Newmont Golcorp: нужно больше золота
Сегодня еще одна спекулятивная идея, связанная с полезными ископаемыми — на этот раз с золотом. Я считаю, что золото недооценено и в будущем его, возможно, ожидает подорожание. Это будет очень хорошо для золотодобывающих компаний, среди которых Newmont Goldcorp (NYSE: NEM) занимает не последнее место.
Почему компания может вырасти: золото стоит слишком дешево, если принимать во внимание все обстоятельства — о них ниже. В этом году золото может подорожать, а за ним должны вырасти и акции производителей золота. Newmont Goldcorp — крупнейшая компания в этом секторе по объемам добычи и, соответственно, первый кандидат на покупку для тех, кто хочет инвестировать в золото.
Чем занимается Newmont Goldcorp
Компания добывает золото — оно составляет 96% продаж. Еще 4% приходится на медь. По объемам добычи Newmont Goldcorp является мировым лидером. Соответственно, доходы компании зависят от стоимости ее основного товара. Это характерно и для нефтегазовых компаний, котировки которых всегда оперативно реагируют на изменения цен на сырье.
Почему компания может вырасти
Основной товар сильно недооценен. Если сравнивать с ценами конца 2012 года, золото сильно недооценено: тогда спрос на золото был таким же высоким, но цена самого металла была выше — больше 1700 $ за тройскую унцию тогда против 1283 $ сейчас. А если учитывать волатильность последних 16 месяцев, то золото точно должно стоить дороже: оно традиционно считается защитным активом на случай возможных неприятностей. Часто инвесторы при обвале на бирже или других трудностях вроде торговых войн выходят из акций и предпочитают золото другим видам активов. Соответственно, есть серьезные предпосылки для роста стоимости продукции Newmont.
Спрос на золото растет. В прошлом году спрос на золото превысил предложение. Основным драйвером этого процесса были закупки со стороны центробанков и инвестфондов.
Со стороны ЦБ основной двигатель спроса — развивающиеся страны, в частности РФ и КНР. Их мотивирует желание диверсифицировать свои резервы, увеличив непосредственно золотую часть: в теории стоимость золота стабильнее стоимости национальной валюты и при ее обесценивании можно какое-то время платить своим военным и зарубежным кредиторам из золотых запасов.
У КНР в структуре резервов золото составляет меньше 10% от общего объема, что гораздо меньше, чем у США. Нет причин считать, что правительство КНР (да и других развивающихся стран) перестанет увеличивать свои золотые резервы в этом году. Тем более сейчас, когда американский президент хулиганит в Твиттере и грозит всему миру.
Инвестфонды инвестируют в золото с похожими целями: уравновесить риски, связанные с другими видами активов. Даже если золото не вырастет, то обанкротиться или объявить дефолт оно не может, в отличие от эмитентов ценных бумаг.
Рост спроса на золото в сочетании с волатильностью на бирже и политическими рисками должен повысить его цену хотя бы до 1500 $ за тройскую унцию в течение этого года — это увеличит маржинальность бизнеса Newmont.
Что в итоге
Недавно Newmont приобрела компанию Goldcorp за 10 миллиардов долларов, что и сделало ее крупнейшим в мире золотодобытчиком. После этого ее попыталась купить конкурирующая компания Barrick Gold. Поглощения не случилось: сначала Barrick предложила цену меньше биржевой капитализации Newmont, а потом и вовсе отказалась от сделки, что выглядело ужасно глупо.
Спустя какое-то время акции Newmont Goldcorp упали — вероятнее всего, потому, что акции распродали те, кто ожидал слияния с Barrick. Поэтому сейчас акции компании стоят достаточно дешево — возможно, это хороший момент, чтобы зайти в них. Но в конечном итоге многое будет зависеть от динамики цен на золото: как мы писали выше, дать точный прогноз о ценах на золото очень сложно даже в условиях волатильности на рынке. Но сейчас и компания, и золото стоят меньше, чем могли бы, и это может быть хорошей возможностью для инвесторов.
