Индиана Бондс: Ищем доходность в Индонезии
Ищем доходность в Индонезии
Мы инвестируем в облигации развивающихся рынков, и с начала 2019 года все они здорово выросли. Так, главный индекс развивающихся рынков JPMorgan Emerging Markets Bond Index с начала 2019 года вырос на 9,3% с учётом купонов. Поэтому возникает вопрос – что купить, если всё подорожало?
За недооценёнными облигациями мы ходим в страны, испытавшие отток капитала и ещё не успевшие в полной мере восстановиться после падения. Это Турция, Мексика и Индонезия, про которую мы ещё не писали, хотя уже давно в неё инвестируем. Суверенные облигации Индонезии уже восстановились в цене, а корпоративные облигации второго эшелона отстают от суверенных облигаций и всё ещё дают премию в доходности, поэтому представляют для нас интерес.
Так, 2 недели назад мы купили облигации энергетической компании Indika Energy. Её основной бизнес – полный цикл разведки, добычи и транспортировки угля. Indika Energy принадлежит 91% крупнейшего угледобытчика Индонезии PT Kideco Jaya Agung, 69,8% сервисной компании PT Petrosea Tbk , 51% PT Mitrabahtera Segara Sejati Tbk – компании, занимающейся перевозкой угля водным транспортом. Поэтому внутри компании достигается высокая синергия между сегментами бизнеса.
Уголь упал с начала года на 39% и вероятнее всего продолжит падать из-за торговых войн – это негативно влияет на кредитное качество компании. Тем не менее, мы считаем, что у компании достаточно ресурсов для погашения облигаций даже в случае более глубокого падения цен.
Облигации Indika Energy с погашением в 2024 году стоят 93,3% номинала и дают доходность 7,4% годовых в USD, если держать до погашения.