Ставка на рост акций Мегафон

Акции «Мегафона» на фоне публикации отчетности за 2015 год и прогнозов на текущий год снизились на 20%, к 3-х летним минимумам. Считаем, что весь негатив уже в цене акций. Позитивно смотрим на динамику акций в среднесрочной перспективе. Результаты компании за первый квартал могут превысить ожидания рынка, масштаб бизнеса сопоставим с МТС, компания продолжает стабильно платить дивиденды.

О компании

О компании один из ведущих российских операторов связи, второй по доле рынка в России. «МегаФон» работает во всех сегментах телекоммуникационного рынка России. Рыночная капитализация компании составляет 432,72 млрд рублей, количество абонентов на конец 2015 года достигло 76,8 млн.

За 2015 год операционные результаты компании оцениваем позитивно. Клиентская база компании увеличилась на 6,4% или более чем на 5 млн. Драйвером роста выступила успешная реализация маркетинговых программ по продвижению и привлечению клиентов. Услуги по передаче данных увеличились +6,9% г/г, 30 млн клиентов пользуются данной услугой. Причина – рост использования смартфонов +24%.

Финансовые результаты

Выручка за 2015 год составила 313,4 млрд рублей (-0,4%), практически не изменившись за год. Основной статьей дохода по-прежнему остается мобильная связь (270 млрд рублей). Чистая прибыль компании составила 39,0 млрд рублей (+6,3%).

Прогноз на 2016

В текущем году компания ожидает сохранения или незначительного роста выручки, показатель OIBDA в диапазоне 120-126 млрд рублей, т.е. 5% снижение г/г. На фоне девальвации рубля капзатраты компании вырастут до 75 млрд рублей, что окажет давление на свободный денежный поток.

Полностью разделяем риски, обозначенные компанией в текущем году, однако, считаем, что весь негатив уже заложен в цене акций, которые на фоне публикации отчетности и прогнозов на 2016 год упали ниже 700 рублей. За 1 квартал 2016 года компания представит свои результаты 28 апреля. Даже с учетом результатов за прошлой год считаем акции «Мегафона» недооцененными рынком. Дисконт с ключевому конкуренту МТС на текущей момент составляет примерно 20%, при сопоставимых масштабов бизнеса

Идея на сайте брокера