Ленэнерго-ап - дивиденды будут вновь

Фундаментальная идея Привилегированные акции Ленэнерго (LSNGP) когда-то были очень интересной дивидендной историей. Однако, начиная с 2012 года, выплаты держателям «префов» начали неуклонно снижаться. Более того, в последние два года по бумагам не было начислено ни копейки из-за значительных убытков эмитента по РСБУ.

Главной причиной разочаровывающих финансовых результатов Ленэнерго оказалась запредельная долговая нагрузка. Вдобавок в конце 2014 года прекратил обслуживать клиентов банк Таврический, в котором у эмитента «зависло» порядка 16 млрд рублей. Как следствие, 2015-й год компания встретила на грани банкротства. Спасло эмитента оперативное вмешательство государства, в результате чего Ленэнерго было докапитализировано (через механизм допэмиссии) за счет средств федерального бюджета на 32 млрд рублей (из которых 17 млрд руб. сразу отправилось на погашение задолженности). Вдобавок власти Санкт-Петербурга, чтобы не допустить размывания своей доли, внесли в капитал эмитента ряд электросетевых активов, а также повысили тарифы до экономически обоснованного, по мнению Ленэнерго, уровня.

Результат не заставил себя долго ждать. По итогам 1 полугодия 2016 года эмитент получил 3 млрд рублей чистой прибыли. Экстраполируя данную величину, уже получим порядка 6 млрд рублей годовой прибыли. В то же время менеджмент компании прогнозирует, что второе полугодие будет значительно более сильным, и по итогам текущего года чистая прибыль Ленэнерго составит феноменальные 11 млрд руб. При этом, согласно уставу, Ленэнерго обязано выплачивать на «префа» 10% чистой прибыли, и данное правило компания всегда неукоснительно соблюдала. В результате дивиденд на привилегированную акцию по итогам года составит минимум 6 рублей (а максимум 11 рублей). Очевидно, что при таких раскладах котировки LSNGP даже в самом худшем случае вернутся к своим максимальным уровням, на которых они торговались в 2010-2011 годах.

Идея на сайте брокера