ОГК-2 ждет теплая зима - капитализация может подтаять

ОГК-2 опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2016 г. Чистая прибыль компании сократилась на 28,0% до 1,98 млрд. руб. При этом выручка выросла на 16,4%, операционная прибыль – на 54,1%, операционная рентабельность – на 1,5 п.п.

Напомним:

За первые 6 месяцев 2016 г. чистая прибыль ОГК-2 составила 2,4 млрд. руб. Таким образом, убыток в III кв. оценивается в 0,4 млрд. руб.

Сокращение прибыли - эффект роста финансовых расходов: затраты на обслуживание займов увеличились за 9 месяцев 2016 г. более чем втрое и составили почти 1,7 млрд. руб. Чистый долг за год вырос более чем на 40%.

Напомним:

Минимальная планка дивидендов для генкомпаний, входящих в Газпром энергохолдинг , установлена на уровне 35% чистой прибыли по МСФО. По факту менеджмент Газпром энергохолдинга анонсировал возможность выплаты дивидендов исходя из большей величины – прибыль по МСФО или по РСБУ.

Чистая прибыль

ОГК-2 по РСБУ за 9 месяцев 2016 г. составила 2,4 млрд. руб.ОГК-2 опубликовала достаточно слабую отчетность за 9 месяцев 2016 г. Однако в ближайшие 12 месяцев компания пройдет пик погашений кредитов, а также завершит активную фазу нового строительства. Благодаря этому справедливо ожидать существенного улучшения финансового результата в 2017 г., что отразится в котировках.

Но это случится позднее. На сегодняшний день финансовый результат не дает оснований для пересмотра целевой цены. В связи с ростом котировок изменяем рейтинг акций ОГК-2 с НАКАПЛИВАТЬ до ПРОДАВАТЬ, подтверждая прогноз целевой цены – 0,39 руб. за акцию. Ждем коррекцию в бумагах компании, по итогам которой рейтинг акции может быть вновь пересмотрен.

Полная версия