Активы
Факторы роста
Icon Icon Icon
Статус идеи
Валюта инвестирования
Icon
Финансовый инструмент
Инвест компании
Название Icon Качество идей Icon Дата Icon Тек. доходность Icon Могу заработать Icon Народный рейтингIcon
Русал: Ралли еще в самом начале
БКС обращает внимание на рост мировых цен на алюминий и на то, что бизнес крупнейшего российского (и мирового) производителя алюминия - Русала - оценивается рынком неоправданно пессимистично. Советуют брать Русал на 4-6 месяцев
БКС
Icon
19.01.2017
Целевая цена достигнута
17.12%
Icon0
Комментировать с помощью
Заполните комментарий!
Вы уже голосовали!
Статус: Закрыта (целевая цена достигнута) Icon
Icon Доступна на ИИС Icon
Объединенная компания Русал – крупнейший в мире производитель алюминия. Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем. Активы ОК Русал включают в себя весь комплекс предприятий, задействованных в цепочке производства конечного продукта, – от горнодобывающих комбинатов до алюминиевых и фольгопрокатных заводов.

Котировки Русала восстанавливаются после прошедшей коррекции с максимумов 2016 года. Тенденция вновь развернулась наверх при поддержке цен на алюминий. Укрепление рубля пока немного сдерживает рост акций, но на горизонте нескольких месяцев валютный фактор может даже оказать поддержку. Так что текущие уровни все еще выглядят привлекательно для среднесрочной покупки акций Русала по частям с целью в диапазоне 320-330.

Результаты

В третьем квартале Русал представил сильные финансовые результаты по МСФО. Выручка выросла на 4% к предыдущему кварталу до $2060 млн благодаря росту цен и объемам реализации. При этом показатель EBITDA превысил ожидания, увеличившись на 22% кв/кв до $421 млн. Благоприятный эффект оказало снижение себестоимости производства до многолетнего минимума – $1330 за тонну. Чистая прибыль также превысила оценки и выросла за квартал в два раза до $273 млн.

В целом, можно отметить, что результаты Русала восстанавливаются после спада, вызванного снижением цен на алюминий.

Цены на алюминий

Цена на алюминий восстановились с минимумов конца 2015 года уже на четверть. Сейчас металл торгуется в районе $1800 за тонну, на новых максимумах с мая 2015 года.

В 2017 году дефицит алюминия может сохраниться. Такого мнения придерживаются в самой компании, а также ряд экспертов. Агентство Рейтер в октябрьском обзоре прогнозировало превышение спроса над предложением на уровне 368 тыс. тонн против дефицита в 175 тыс. тонн в 2016-ом.

Топ-менеджмент Русала не ожидает падения цен на алюминий ниже $1700 в ближайшие месяцы. Но даже если сырьевые рынки не продолжат текущий повышательный тренд в 2017 году, Русал сохранит хорошую маржу, отмечают в компании.

Валютный фактор

Рубль сейчас находится на максимумах с июля 2015 года, однако потенциал его роста уже кажется ограниченным. Нефть временно стабилизировалась немного выше $54 за баррель в условиях противоречивых сигналов. С одной стороны, нефтедобывающие страны отчитываются о соблюдении договоренностей по сокращению производства, но с другой – высокие цены на нефть способствуют наращиванию добычи в США. Так что новое нефтяное ралли сейчас сложно представить, но в то же время есть некоторые риски для текущих цен.

Крепкий рубль негативно сказывается на стоимости сырья в российской валюте. И если предположить коррекцию курса с текущих отметок, то это может оказать дополнительную поддержку Русал.

Доля в НорНикеле

Русалу принадлежит 27,8% акций НорНикеля. На текущий момент капитализация Русала составляет $7,3 млрд, по данным Рейтер. При этом стоимость 27,8% акций НорНикеля по рыночным ценам - $7,09 млрд. Таким образом, рынок сейчас оценивает весь Русал без пакета ГМК всего лишь примерно в $210 млн, т.е. ниже чистой прибыли Русала в 3 квартале 2016 года.

Однако не стоит ждать быстрого исправления сложившейся «несправедливости». Это скорее дополнительный фактор, но не основной.

Теханализ

Акции Русала восстанавливаются после прошедшей коррекции с максимумов 2016 года. На этой неделе цена отскочила от нижней границы среднесрочного восходящего канала. При этом объемы торгов сохраняются существенно выше среднего уровня. Это может говорить о высоком интересе к бумагам и предвещать начало новой волны роста.

Возможно, сейчас есть риски некоторой коррекции либо приостановки восходящей тенденции, судя по сигналу перекупленности на осцилляторе RSI. Кроме того, после столь сильного роста делать крупные покупки не совсем удобно. Так что заходить в Русал лучше по частям. Половину можно купить с текущих отметок, остальное в случае отката. Неплохо было бы проверить уровень 278.

Цель роста на горизонте 4-6 месяцев может находиться в диапазоне 320-330, возле экстремумов августа-сентября 2015 года. Здесь также располагается верхняя граница восходящего канала последних нескольких месяцев. В случае успеха доход может составить 12% или 24% годовых.

Полная версия
Показать
Цена открытия Icon
19 января 2017
₽ 29.2
Цена закрытия Icon
26 января 2017
₽ 34.2 (Icon₽ 33)
Прогнозная доходность 13.01%