Активы
Факторы роста
Icon Icon Icon
Статус идеи
Валюта инвестирования
Icon
Финансовый инструмент
Инвест компании
Название Icon Качество идей Icon Дата Icon Тек. доходность Icon Могу заработать Icon Народный рейтингIcon
Зарабатываем с девелопером в секторе luxury недвижимости
БКС предлагает вложиться в экзотичный инструмент. Исламские облигации ("сукук") дубайского девелопера DAMAC. Погашение: 19 апреля 2019 года (срок 2 года и 3 месяца). Доходность 5,9% годовых в долларах.
БКС
Icon
23.01.2017
0%
8.91%
годовых в $
Icon0
Комментировать с помощью
Заполните комментарий!
Вы уже голосовали!
Статус: Активная Icon
DAMAC Properties - девелопер в секторе luxury недвижимости, развивает проекты с такими брендами как Bugatti, FENDI, Versace, Paramount and Trump.

Как всегда, выделим несколько причин для покупки:

+Высокий кредитный рейтинг. В частности от агентства S&P рейтинг BB.
+ Высокая доходность. Доходность к погашению 5,1% в долларах, купон 4,97%.
+Очень короткий выпуск. Возможность спокойно держать до погашения. Дата погашения 9 апреля 2019.
+ Ликвидность. Выпуск активно торгуется, в рынке его достаточно много, общий объем выпуска $650 млн.

Фундаментальные причины:

+ ОАЭ (Moody’s/Aa2) является одним из самых экономически стабильных регионов на Ближнем Востоке.
+Дубай является «safe heaven» на Ближнем Востоке, поскольку в данном эмирате компании не облагаются корпоративным налогом, а также Дубай является транспортным узлом для многих стран посредством аэропортов, морских портов и т.д.
+После кризиса 2008-2009 г. цены на недвижимость существенно сократились и многие девелоперы не смогли завершить свои проекты. После этого государство ужесточило регулирование рынка недвижимости в Дубае, в частности вложения клиентов в новостройку, «замораживаются» на эскроу счетах и могут быть направлены только на нужды данного проекта.
+Бизнес модель девелопера и государственные ограничения ведут к отрицательному оборотному капиталу компании и отрицательному чистому долгу, что существенно снижает риски.
+Правительство Дубая намеревается увеличить количество туристов к 2020 году до 20 млн в год. На сегодняшний день данный показатель составляет 12 млн туристов в год. Такая политика поддерживает гостиничный бизнес, который также состоит в основном из 5-ти звездочных отелей.
+Цена на luxury недвижимость менее волатильны, нежели цены на строительные объекты средней ценовой категории.
+ Отчетность за первое полугодие 2016 года: Выручка в сегменте продаж недвижимости увеличилась год к году на 4% и составила AED 2.8 млрд; EBITDA Margin увеличилась год к году на 1,5%. и составила 57.5%. Кредитные метрики компании сохранились на приемлемом уровне: Net Debt/EBITDA увеличилась год к году с 0,3 до 0,6.

Риски:

-Риски строительного сектора. Бизнес модель девелопера недвижимости по своей природе достаточно рискованна и подвержена волатильности и цикличности. Однако данные риски частично нивелируются уникальной позицией компании в сегменте luxury (в меньшей степени подверженным кризисам) и низким уровнем долговой нагрузки.

-DAMAC Properties намеревается расширять свой портфель проектов за счет выхода на новые рынки. В частности в ближайшее время готовится к строительству недвижимости в Лондоне. Руководство девелопера планирует осуществить большую часть продаж за счет кросс продаж уже существующим клиентам, что отчасти покрывает операционные риски нового проекта.

-Форма евробонда – сукук (Sukuk al-Ijara). Нормами шариата запрещено использование процентов. В упрощенной форме денежный поток от эмитента к инвестору выглядит как продажа недвижимости с последующей арендой, а затем ее обратный выкуп. За всю историю обращения сукук известно всего 2 дефолта, ежегодный объем выпусков превышает 100 млн. USD.

Полная версия
Показать
Цена открытия Icon
23 января 2017
$ 100
Текущая цена Icon
On-line
$ 100
Целевая цена Icon
14 марта 2019
$ 105.1
Прогнозная доходность 5.1 %