Диапазон IPO Детского мира снижен – негатив для АФК Система (впрочем, временный)

Сегодня планируется завершить сбор заявок на IPO крупнейшего в России ритейлера детских товаров ГК Детский мир, контрольный пакет акций которого принадлежит АФК Система.

Ценовой диапазон размещения несколько раз снижался и сужался. В итоге, согласно данным Reuters, книга заявок подписана в диапазоне 85-90 руб. за акцию. Это соответствует оценке Детского мира в 62,8-70,2 млрд. руб., что ниже первоначально озвученной максимальной цены на 40-47%.

Напомним:

72,6% акций Детского мира до IPO принадлежали АФК Система,
23,1% - Российско-китайскому инвестиционному фонду,
1,8% - менеджменту.

В рамках IPO размещается 30% капитала Детского мира.

Акциям Детского мира присвоен третий уровень листинга на Московской бирже, тикер – DSKY.

Напомним:

Помимо Детского мира АФК Система принадлежит лишь один публичный актив – 50,3% акций МТС
Доля МТС, принадлежащая АФК Система оценивается в 274,3 млрд. руб., доля в Детском мире – в 45,6-51,0 млрд. руб. Суммируя эти доли и применяя к ним 20%-ный дисконт для оценки холдинговых компаний, получаем минимальный потенциал роста акций АФК Система в 9,5%-11,5%. Однако эта оценка не учитывает стоимость долей в других, подконтрольных АФК активах: в частности, следующего претендента на IPO - Segezha Group.

Снижение цены IPO Детского мира – негатив для котировок АФК Система, который будет отыгрываться рынком в ближайшие дни. Однако мы подчеркиваем, что акции АФК остаются очень дешевыми и по сравнительным коэффициентам, и в сравнении со стоимостью составных частей. Мы понижаем целевую цену АФК Система до 26,5 руб. за акцию, сохраняя рейтинг ПОКУПАТЬ бумаги в долгосрочные портфели. Рекомендуем воспользоваться нынешней коррекцией для открытия позиций в акциях компании.

Полная версия