Активы
Факторы роста
Icon Icon Icon
Статус идеи
Валюта инвестирования
Icon
Финансовый инструмент
Инвест компании
Название Icon Качество идей Icon Дата Icon Тек. доходность Icon Могу заработать Icon Народный рейтингIcon
Кто идет на IPO: Mulesoft - растущий лидер рынка интеграции iPaaS (что бы это ни значило)
Сезон больших IPO открыт: на рынок выходит компания Mulesfot с логотипом как у метро. Фридом Финанс предлагают участвовать в размещении акций Mulesoft 7 марта. Объем размещения: $169 млн. Диапазон: $12-14 за акцию. Ожидаемая капитализация: $1,7 млрд
Закрыта по тайм-ауту
47.06%
Icon1
Комментировать с помощью
Заполните комментарий!
Уточнение по идее. IPO прошло по цене выше прогнозного диапазона. Акции достались инвесторам по цене 17$. Для тех кто покупал бумаги на IPO действует так называемый lock-up период заморозки, в течение которого акции нельзя продать. Длится он 3 месяца до 17 июня. Поэтому расчет по идее мы также пока замораживаем. А в день окончания lock-up периода отразим ту фактическую цену, которая будет на рынке в тот день.
Вы уже голосовали!
Статус: Закрыта по тайм-ауту Icon
Сезон больших IPO открыт: на рынок выходит компания MuleSoft, сочетающая признаки успешных эмитентов прошлого года, компания из когорты Twilio, Nutanix, Coupa…

Рост выручки свыше 70% в год и успешное сокращение расходов на пути к прибыльности. За последние 3 года доходы Mulesoft выросли с $58 до $188 млн. Темпы роста солидные и не сильно сокращаются: 82% и 73% в год соответственно. В то же время уверенное сокращение доли расходов на маркетинг и R&D из года в год привело к сокращению отрицательной маржи с -80% в 2014 году до уже -25% в 2016 году – это наиболее быстрое движение к прибыльности среди компаний, выходивших на IPO за последние 3 года.

«Стандартный» набор успешного IPO: единорог, крупные клиенты, именитые инвесторы, лидерство на рынке и небольшой объем размещения. Основанная в 2006 году Mulesoft относится к так называемым Integration Platform as a Service (iPaaS), т.е. к компаниям, создающим интеграционные платформы для крупных компаний. Является единорогом с 2015 года после инвестраунда при оценке в $1,5 млрд. Компания привлекла $250 млн за все время. В числе акционеров крупные фонды Долины: СВА, Lightspeed Venture Partners, Meritech Capital Partners. В СМИ идет тема ассоциаций с AppDynamics: они так же из Сан Франциско, близки к размещениям предыдущего года. Если Twilio - это эффективные масштабируемые коммуникации, Nutanix - это сервера, AppDynamics - это производительность, то Mulesoft - это эффективная интеграция. Лидер «Магического Квадранта» от Gartner (как AppDynamics) в сегменте iPaaS, #171 в списке Deloitte Fast 500 с 498% роста в период между 2012 и 2015 годами.

Потенциальный рынок интеграции систем: 35% от крупных и средних компаний в США. По оценкам Gartner, уже по итогам 2016 года не менее чем в 35% крупных и средних компаний будет эксплуатироваться хотя бы одно iPaaS-решение.

Оценка по аналогам и по DCF. Сравнение с аналогами по темпам роста дает диапазон EV/S от 7,9x до 12,9x. Исходя из этих мультипликаторов, оценка колеблется от $12 до $17,9 за акцию. DCF- модель оценки с оптимистическим прогнозом по марже прибыли и умеренным по выручке в течение следующих 10 лет открывает целевую цену в $18,3, что на 29% выше верхней границы диапазона IPO.
Показать
Цена открытия Icon
09 марта 2017
$ 17
Цена закрытия Icon
19 июня 2017
$ 25 (Icon$ 18.3)
Прогнозная доходность 7.65%