IBM: измениться, чтобы вырасти!

За более чем столетнюю историю технологическая компания IBM (NYSE: IBM) много раз перестраивала свой бизнес. Электрические табуляторы на заре создания, перфорационные машины позже, стрелковое оружие во время Второй Мировой, система противоракетной обороны и, наконец, начавшаяся в 1950-х годах эра компьютеров. Все преобразования вели к росту бизнеса IBM, и сейчас мы наблюдаем очередной виток развития гиганта, который переводит технологии в «облако».

Облако IBM

IBM — это действительно глобальная компания. В письме ее генерального директора Джинни Рометти, адресованном инвесторам, приведена такая статистика: продукцией IBM пользуются 97% мировых банков, а в авиаперевозках, страховом бизнесе и розничной торговли эта доля превышает 80%. В настоящий момент IBM фокусируется на том, чтобы перевести клиентов на облачные технологии и систему Watson*.

Трансформация для IBM оказалась довольно болезненной, поскольку привела к длительному и последовательному снижению выручки по мере расширения высокодоходного сегмента «программное обеспечение как сервис» (SaaS). Это стало причиной снижения цены акций компании в 2013–2016 годах. Однако за последние два года продажи на стратегических направлениях бизнеса IBM, которые включают облачные, виртуальные и мобильные технологии, а также аналитику и защиту данных, увеличились на $8 млрд. Они достигли $32,8 млрд в 2016 году, замедлив темпы снижения общей выручки, в которой они теперь занимают 41%. Ожидается, что общая выручка компании вернется к росту, когда эта доля превысит 50%.

Облачные технологии все еще находятся на ранней стадии развития. На ближайшие несколько лет для SaaS прогнозируется рост, выражаемый двузначных числах. Этот рост в основном обеспечат IBM, Microsoft, Google и Amazon — лидеры данного бизнеса. В облачных сервисах IBM вместе с Microsoft и Google занимают примерно одинаковые доли — около 20-25% рынка, уступая лидеру Amazon с долей 40%. Вместе с тем IBM находится на ведущей позиции в ключевой нише, которой является частная облачная среда с внешним размещением. IBM сфокусирована на крупных корпорациях с управляемыми облачными сервисами. Компания также обладает очень сильными позициями в аналитическом сегменте со своей системой Watson. Только он один принес компании $19,5 млрд в 2016 году с операционной маржой 30,5%.

Развитие этих стратегических направлений в ближайшие годы обеспечит не только рост выручки компании, но также увеличение операционной маржи. Акции IBM сейчас торгуются с отношением к прибыли около 14, и оно еще некоторое время останется на этом уровне в переходный период, когда снижение выручки остановится, перед тем как она начнет двигаться вверх. Именно это время представляется выгодной точкой для входа в акции IBM. Учитывая дивидендную доходность более 3%, акции IBM являются очень привлекательной и перспективной идеей вложения средств для дальновидных инвесторов.

Полная версия