«Горячие» возможности долгового рынка (Главное, не обжечься)

Доходности облигаций «Бинбанка» и банка «ФК Открытие» снизились на 2-5% менее чем за две недели. Активная переоценка бумаг, вероятно, в ближайшее время продолжится. Так что при текущих ценах они сохраняют инвестиционную привлекательность.

Доходности облигаций Бинбанка и старшего долга банка Открытие находятся в стадии активного ререйтинга после спасения кредитных организаций Банком России. В опубликованном обзоре 29-го сентября мы констатировали явную недооценку надежности данных эмитентов рынком.

Все четыре выпуска, которые мы рекомендовали для инвестирования, показали значительный рост, лучше всех – бумаги Бинбанка. Доходность к погашению облигаций Бинбанка серий БП1 и БП2 переместилась из диапазона 17-18% годовых в диапазон 11,75-12,75%. Облигации Бинбанка серии БП4 с более длинной дюрацией сместились из диапазона 15%-16% в зону 11%-12% годовых.

Это позволяло получить практически безрисковую доходность 2-3% менее чем за две недели, или зафиксировать 15-17% годовых на горизонте 6-9 месяцев. Несмотря на мощный ререйтинг потенциал снижения ставок остается. Текущие уровни доходности к погашению бумаг Бинбанка в 11,5%-12,75% выше, чем до появления слухов о проблемах компании, и значительно выше, чем справедливые уровни для госбанка.

Мы видим потенциал снижения доходностей бумаг Бинбанка в район 8,5%-10% на горизонте 1-2 месяцев, что потенциально обеспечит безрисковую дополнительную доходность за этот период около 1,5%-2% за счет роста рыночной цены.

NB: отслеживаем идею по указанному выпуску БинБАНК БП-2

Полная версия