Активы
Факторы роста
Icon Icon Icon
Статус идеи
Валюта инвестирования
Icon
Финансовый инструмент
Инвест компании
Название Icon Качество идей Icon Дата Icon Тек. доходность Icon Могу заработать Icon Народный рейтингIcon
Нефть в рублях – популярный индикатор среди инвесторов. Разбираемся, как на нем можно заработать
Данная инвестиционная идея заключается в том, чтобы ловить моменты, когда на рынке формируются явные признаки неоправданного укрепления рубля относительно цен на нефть. В таких ситуациях мы предлагаем покупать "Нефть в рублях"
БКС
Icon
18.11.2015
Закрыто
c доходностью
8.32%
101
Icon0
Комментировать с помощью
Заполните комментарий!
Вы уже голосовали!
Статус: Закрыта (целевая цена достигнута) Icon
Icon Доступна на ИИС Icon
В последнее время при анализе курса рубля многие инвесторы начали опираться на ставший популярным индикатор «Стоимость барреля нефти в рублях». Этот достаточно простой показатель позволяет определить моменты, когда российский рубль выглядит чрезмерно дешевым или дорогим относительно цен на нефть.

Всем известно, что российская экономика существенным образом зависит от экспорта сырья/полезных ископаемых. Нефть и газ (цена на газ напрямую зависит от цен на нефть) в структуре экспорта занимают львиную долю. Соответственно доходы российского бюджета также в значительной степени зависят от цен на экспортируемые энергоносители. Если взглянуть на графики пары USD/RUB и нефти, то невооруженным взглядом видно обратную корреляцию этих инструментов (в среднем она колеблется в диапазоне минус 0,75-0,95).

Учитывая вышесказанное, многие инвесторы увидели прозрачную закономерность и начали анализировать цену на черное золото, но в пересчете на рублевую стоимость. То есть индикатор рассчитывается по тривиальной формуле, путем перемножения долларовой стоимости барреля нефти и текущего курса пары USD/RUB.

На длинном горизонте данная формула подразумевает примерную постоянную величину стоимости барреля нефти на определенном уровне. То есть, учитывая структуру нашей экономики и бюджетное планирование, стоимость бочки в течение года должна регулярно стремиться к некому оптимуму. В качестве справедливой равновесной точки принято выбирать ту цену, которая заложена в бюджет Российской Федерации. С 10 апреля 2015 года, когда к бюджету РФ были приняты поправки, ориентиром цены нефти стала сумма 3075 руб. за баррель. То есть бюджет 2015 был сверстан исходя из предположения, что нефть будет стоить $50 за баррель, а доллар – 61,5 рубль. А раз план принят, то его нужно исполнять. Продолжительное падение рублевой цены бочки ниже 3075 руб. крайне нежелательно. Ранее в такие периоды мы видели, что представители Минфина сразу же начинают жаловаться на слишком крепкий рубль и как следствие ускоренное расходование резервов. Кроме того, в мае 2015 года, когда USD/RUB опускался ниже 50, Центральный Банк и вовсе начал проводить интервенции – скупку валюты с рынка, оправдав все это желанием пополнить международные золотовалютные резервы страны.

В текущей ситуации мы предлагаем постепенно переориентироваться на параметры нового бюджетного 2016 года. Базовый прогноз на 2016 год включает среднегодовую цену российской нефти Urals на уровне $50 за баррель и среднегодовой курс доллара на отметке 63,3 рубля. Таким образом, рублевая цена нефти заложена на уровне 3165 рублей за баррель. Доходы бюджета в проекте на 2016 год запланированы на уровне 13,738 трлн рублей, расходы — 16,098 трлн рублей. Дефицит бюджета составит 2,36 трлн рублей, или 3% ВВП.

Время от времени на рынке появляются некоторые неэффективности, когда бочка нефти в рублях начинает неоправданно снижаться. Во многом это рыночный процесс, ведь спрос и предложение по рублю не является постоянной величиной. Иногда возникают ситуации, когда наблюдается повышенный спрос на валюту, так как в этот период планируются большие выплаты по внешним долгам российских компаний. Или же, наоборот, во второй половине месяца мы можем видеть повышенный спрос на рубли из-за периода налоговых выплат, когда экспортеры ускоренно продают валютную выручку, чтобы исполнить свои обязательства перед государством. Кроме того, в теории в дело может вмешиваться Центральный Банк со своими интервенциями, а также Министерство финансов. Все это вкупе с геополитическими факторами в той или иной степени регулярно способствует отклонению рублевой стоимости бочки от справедливого и подходящего уровня. Вместе с тем естественно нужно понимать, что если завтра нефть упадет на 10% за 1 час, то рубль просто не успеет обесцениться за это же время на 10%, а потеряет условно 5%. В итоге цена бочки нефти будет снижаться. То есть ускоренная динамика черного золота (рост или падение) может отыгрываться с некоторым запозданием, что также оказывает влияние на формирование временных отклонений от «бюджетного» норматива по нефти.

Данная инвестиционная идея заключается в том, чтобы ловить моменты, когда на рынке формируются явные признаки неоправданного укрепления рубля относительно текущих цен на нефть. Если говорить о конкретных отметках, то на графике рублевого барреля четко видно, что уже четыре раза в этом году цена бочки опускалась ниже 3000 рублей, но затем благополучно возвращалась к справедливой стоимости.

В текущих экономических условиях Правительству не выгоден чрезмерно сильный рубль. Это способствует росту дефицита бюджета, так как страдает его доходная часть. Соответственно мы планируем работать на стороне наших финансовых властей, которые в теории не должны допускать того, чтобы рубль продолжительный период времени был сильно крепким относительно заложенных в бюджет параметров. Другими словами, просто периодически предлагается покупать «бочку нефти в рублях», зарабатывая на перекосах рынка.

Подробнее
Показать
Цена открытия Icon
18 ноября 2015
₽ 2862
Цена закрытия Icon
29 апреля 2016
₽ 3100 (Icon₽ 3165)
Прогнозная доходность 10.59%