Один раз не Волгогаз

Волгогаз основан в 1958г., является дочерней строительной компанией нефтесервисного холдинга Стройгазмонтаж (СГМ), созданного на базе проданных ОАО «Газ­пром» в 2008 году непрофильных для монополии активов. Основной соб­ственник Стройгазмонтажа - Аркадий Ротенберг. Отличительной особенностью предприятия является способность выполнять весь спектр работ: проектирование, строительство, эксплуатацию и ремонт газопроводов.

В мае 2014 года состоялось подписание 30-летнего контракта на поставку газа Газпромом из России в Китай. Инвестиции в обустройство месторождений и строительство трубопровода были оценены в $55 млрд. и позднее увеличены до $60-70 млрд. Завершение строительства и полный запуск газопровода запла­нированы на конец 2019 года.

Строительная компания стремительно развивается, с момента вхождения в СГМ выручка выросла более, чем в 3 раза, за счёт перехода на работу по федеральным проектам Газпрома. Сейчас, помимо традиционной деятель­ности по строительству региональных распределительных газовых сетей по госзаказу и программе газификации регионов Газпрома, Волгогаз рабо­тает на субподряде у более крупных предприятий Стройгазмонтажа - Лен­газспецстрой и Краснодаргазстрой, строящих такие крупные объекты, как магистральные трубопроводы «Южный коридор« и «Бонованенково-Ухта».

Основные факторы привлекательности компании:

• СГМ уважительно относится к правам миноритариев, щедро распределяя прибыль после закрытия крупных проектов в виде дивидендов. Если за 2018 год будет заработана считая прибыль на уровне прошлых лет – 500 млн.руб., то предприятие сможет направить половину прибыли на дивиденды, что составит $73.6 на акцию. На внебиржевом рынке аналогичные компании торгуются под 10%-ую дивидендную доходность, т.е. котировки Волгогаза могут вырасти через год до $730 акцию. В случае дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России, рост может быть больше.

• Реализация текущих проектов позволила нарастить фи­нансовые показатели в последнее время. За 2017 года прибыль на акцию составила $145, показатель EBITDA -$209. Мультипликаторы по итогам года выглядят гораздо лучше среднерыночных: P/E=1.4, P/S=0.12, EV/EBITDA=0,4.

• Возможность объединения дочерних струк­тур холдинга на базе одного юридического лица. В связи с этим акционеры смогут предъявить свои акции к выкупу по справедливой оценке.

• Волгогаз работает в инфраструктурном защитном секторе экономики, обеспечен работой даже в кризисные периоды благодаря влиятельным акционерам.

Мы рекомендуем приобретать акции Волгогаза в расчете на рост стоимости акций в связи с переоценкой после ро­ста финансовых показателей, выплаты значительных дивидендов, а также с возможностью выхода по высокой цене при консолидации и выкупе. 

Полная версия