ОФЗ-26225 – ЕЩЕ ДЛИННЕЕ
Фундаментальная идея
Возросшая с начала февраля волатильность на мировых финансовых рынках привела к усилению страхов глобальных инвесторов и локальному уходу в безрисковые активы. Российский рынок ценных бумаг долго сопротивлялся, но события последних недель привели к коррекции цен и здесь. Введение новых запрети- тельных санкций США против ряда российских крупных компаний и бизнесменов привело к резкому взлету неопределенности на рынке и новым опасениям глобальных инвесторов в отношении возможного за- прета на держание российского госдолга американцами. Добавили страхов дипломатические трения России с Великобританией и США, а также опасения выхода противостояния в Сирии на уровень мирового конфликта. При этом распродажи российских активов привели к резкому взлету пары USD/RUB с 57 до 65.
Между тем, вчера стало известно, что министр финансов США Стивен Мнучин, как и в начале февраля, повторил, что санкции против российского госдолга могут быть неэффективными и повредить всей миро- вой финансовой системе. А после заседания Совета безопасности ООН и резкого ответа России Велико- британия и США заметно смягчили свои угрозы в отношении Сирии и России.
В то же время из-за последних событий доходности ОФЗ взлетели на 1% и более, а средние и дальние выпуски ОФЗ-ПД в моменте теряли 4-7% номинала, что уже можно считать умеренной коррекцией. При этом реальные (за вычетом инфляции) доходности ОФЗ сейчас находятся в районе 5% и выше, что делает рос- сийские бумаги одними из наиболее привлекательных в мире по этому показателю. А сильное одномоментное падение курса рубля создало идеальные условия для входа новых нерезидентов, так как относительно текущих выросших цен на нефть рубль сейчас выглядит сильно недооцененным. Также не стоит забывать, что хотя инфляция в России в годовом выражении вероятно начнет плавный разворот вверх, Банк России все равно намерен продолжать цикл снижения базовой ставки в район 6,5%, а возможно и ниже. Все эти факторы создают неплохие условия для возврата инвесторов в ОФЗ-ПД. В текущих условиях мы предпочитаем покупать новый выпуск ОФЗ-26225 с максимальной дюрацией среди ОФЗ с постоянным доходом.
Параметры выпуска ОФЗ-26225