Global X China Clean Energy ETF: зелёный дракон просыпается
Драйверы
Global X China Clean Energy ETF позволяет инвестировать в китайский сектор возобновляемой энергетики. Уже сейчас Китай является абсолютным лидером как по существующим мощностям в сфере солнечной и ветряной энергии, так и по их ежегодным темпам ввода. При этом основу энергобаланса Поднебесной продолжает составлять уголь, что вместе с климатическими целями создает предпосылки для замещения неэкологичного угля энергией из возобновляемых источников в долгосрочной перспективе. Даже после роста сектора в последние месяцы оценка крупнейших активов фонда остается умеренной, если смотреть относительно прогнозных темпов роста бизнеса.
Мы присваиваем Global X China Clean Energy ETF рейтинг «Покупать» с целевой ценой HKD 133,5 на горизонте 12 месяцев. Апсайд составляет 16,4%.
Global X China Clean Energy ETF — биржевой фонд, инвестирующий в китайские компании из быстроразвивающегося сектора низкоуглеродной энергетики. ETF охватывает преимущественно солнечную, ветряную, ядерную и гидроэнергетику.
Китай является мировым лидером как по существующим мощностям в сфере возобновляемой энергетики, так и по ежегодным темпам ввода. В прошлом году ввод новых мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики снова обновил рекорд, составив более 400 ГВт.
Основной стимул для увеличения доли ВИЭ в энергобалансе — планы Китая достичь углеродной нейтральности к 2060 году и пика по выбросам к 2030 году. Сейчас основу энергобаланса Поднебесной составляет неэкологичный уголь с долей около 50%, в то время как на ВИЭ приходится менее 15%. На этом фоне, по оценкам МЭА, в ближайшие десять лет средний годовой прирост мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики в Китае может составить около 460 ГВт.
Дополнительными стимулами для развития ВИЭ является поддержка государства. С прошлого года в ряде провинций действуют квоты для некоторых неэкологичных отраслей по потреблению электроэнергии из возобновляемых источников. Также в Китае существуют система торговли зелеными сертификатами и налоговые льготы для проектов в сфере ВИЭ.
Улучшается рыночная конъюнктура для производителей солнечных панелей. На фоне сокращения объемов производства со стороны наиболее неэффективных производителей в 2025 году цены в данном секторе показали нейтральную динамику после двух лет заметного снижения, а в конце года даже продемонстрировали отскок.
Оценка по мультипликаторам многих входящих в ETF компаний выглядит достаточно умеренной. Медианные значения мультипликаторов P/E 2026E и EV/EBITDA 2026E у десяти крупнейших активов ETF равны 30,7 и 15,7 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2024–2027 гг. в 16,6% — достаточно привлекательные показатели.
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса и наших целевых ценах средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 16,4%.
Среди рисков для сектора стоит выделить возможность замедления энергоперехода в Китае, высокую конкуренцию в секторе ВИЭ и вероятность сокращения поддержки со стороны государства.
Техническая картина
С технической точки зрения на недельном графике Global X China Clean Energy ETF движется в рамках среднесрочного восходящего канала, пытаясь преодолеть сопротивление у отметки HKD 115. В случае успеха рост может продолжится до HKD 131. При этом поддержками выступают уровни HKD 109 и HKD 103.
