Французы выкупят неликвид
Обновление от 31.01.19: целевая цена понижена, срок выкупа - 2 июня 2019
По данным кредитного учреждения, принадлежащего французской финансовой группы Societe Generale, 19.03.2019 пройдёт внеочередное общее собрание акционеров, на котором будет рассматриваться вопрос о реорганизации в форме присоединения АО Коммерческий банк Дельтакредит, занимающийся розничным, ипотечным кредитованием. Реестр для участия в собрании будет закрыт 19.02.2019. Все несогласные с решением акционеры могут до 03.05.2019 могут подать заявление на выкуп, а денежные средства получат до 02.06.2019. Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Росбанка под выкуп. Исходя из текущей рыночной цены, в $0.88 (58.2 руб.), абсолютная доходность к выкупу составляет 5%, что эквивалентно 16% годовых.
По данным прессы, к середине 2019 года Росбанк (Московская биржа: ROSB) присоединит дочерний Дельтакредит. Активы объединенного банка могут составить более $14.7 млрд. (1 трлн. руб.), и он станет 11-м в России. Мажоритарным акционером Росбанка является французская группа Societe Generale с долей 99,95%. Реорганизация в форме присоединения Дельтакредита предполагает выкуп акций у акционеров Росбанка. Ввиду малого количества акций в обращении, коэффициент выкупа составит 100%.
Возможные оценки акций Росбанка:
- $0.85 (57.88 руб.) – средневзвешенная цена за последние 6 мес., потенциала роста к текущей цене $0.85 (58 руб.) нет;
- $0.88 (60 руб.) – выкуп под реорганизацию в 2014 году, потенциал роста к текущей цене потенциал роста 3.4% (акции выкупались по капиталу);
- $1.15 (78 руб.) – текущая оценка по капиталу банка, потенциал роста к текущей цене 34.5% (наиболее вероятный вариант);
- $1.4 (95 руб.) – выкуп в 2011 году, потенциал роста к текущей цене 63.8%;
Ввиду того, что во время последнего выкупа в 2014 году акции Росбанка были оценены по капиталу, мы ожидаем, что цена выкупа составит $1.15 (78 руб.) с потенциалом роста 35% к текущей цене $0.85 (58 руб.).
Для получения доходности не менее 10%, рекомендуем покупать акции Росбанка по цене не более $1.04 (70.9 руб.).