Активы
Факторы роста
Icon Icon Icon
Статус идеи
Валюта инвестирования
Icon
Финансовый инструмент
Инвест компании
Название Icon Качество идей Icon Дата Icon Тек. доходность Icon Могу заработать Icon Народный рейтингIcon
Зарабатываем вместе с одной из лучших компаний в нефтяном секторе
Идея от БКС на 3 года в евро. Нехарактерная долгосрочная идея и весьма консервативный прогноз по доходности - около 6% годовых.
БКС
Icon
18.02.2016
Целевая цена достигнута
19.1%
Icon0
Комментировать с помощью
Заполните комментарий!
Вы уже голосовали!
Статус: Закрыта (целевая цена достигнута) Icon
Total - одна из крупнейших нефтегазовых компаний в мире, оперирующая в 130 странах. Является крупнейшей нефтеперерабтывающей и второй нефтехимической компанией в Европе. Штаб-кватира находится в Париже, Франции. Запасы углеводородов компании составляют 11.6 млрд баррелей (0.7% от мировых), а добыча нефти - 1.3 млн бар в сутки (1.4% от мировой).

Недавно вышедшая отчетность компании оказалась лучше ожиданий: скорректированная чистая прибыль составила $10.5 млрд против ожидаемых $9.9 млрд за 2015 год. Помимо этого, компания заявила о своем намерении продать непрофильных активов на $4 млрд, сократить капитальные затраты до $19 млрд (-17% г/г) и снизить операционные расходы на $2.4 млрд в 2016 году. Total также сохраняет амбициозный профиль роста добычи: в следующем году ожидается увеличение добычу углеводородов на 4% г/г и в среднем на 5% в год в течение 2014-2019П. По оценке компания, ее полная операционная себестоимость добычи составляет $23 за барр и превосходит в этом плане своих ключевых конкурентов. На наш взгляд, Total - это одно из лучших имен в нефтяном секторе на сегодняшний день за счет грамотного сокращения операционных издержек и капитальных затрат, низкой долговой нагрузки, растущего профиля добычи и стабильных дивидендов.

Драйверы. Чем превосходит конкурентов?

1. Компания сохраняет амбициозный профиль роста добычи. В 2016 году ожидается увеличение добычи углеводородов на 4% г/г и в среднем на 5% в год в течение 2014-2019П.

2. Total планирует распродать активов в 2016 году на $4 млрд, а в 2017 году - еще на $2 млрд. Помимо этого, менеджмент компании планирует сократить capex на 17% г/г до $19 млрд, а операционные расходы - на $2.4 млрд в следующем году.

3. Компания стабильно выплачивает дивиденды. За 2015 год они принесли 6.2% дивидендной доходности и прогнозируются примерно на том же уровне в 2016-17П.

4. Компания сохраняет низкий уровень долговой нагрузки. Net Debt/EBITDA за 2015 год составляет 0.9x.

5. За счет широкой географической диверсификации около 30-50% бизнеса компании захеджирована от снижения цен на нефть посредством девальвации национальных валют стран, где она оперирует (аналогично российским компаниям).

6. Большая часть выручки компании приходится на сегмент переработки и нефтехимии (91%), что позитивно в текущих условиях и является самым высоким уровнем в отрасли (наряду с ExxonMobil).

7. Доля Северной Америки в добычи компании составляет всего 5%, что позитивно в сегдняшних реалиях. Отметим также, что Total владеет или является партнером во многих перспективных greenfield проектов (в том числе и в «Ямал СПГ» с долей 20%).

Риски

- Более слабое и медленное сокращение добычи сланцевых производителей в США (-)
- Слабый рост спроса на нефть в 2016-2017 годах (-).
- Увеличение экспорта нефти Ирана больше ожидаемых уровней (-).
- Сокращение квот ОПЕК (+).
- Геополитические риски (+/-).
- M&A риски компании (-).

Подробнее на сайте брокера
Показать
Цена открытия Icon
18 февраля 2016
€ 37.95
Цена закрытия Icon
27 апреля 2016
€ 45.2 (Icon€ 45.2)
Прогнозная доходность 19.1%