Повышаем рождаемость и зарабатываем на этом
Мы считаем, что ГДР компании «Мать и дитя» (MDMG LI) — привлекательный объект для инвестиций ввиду устойчивого развития клиник и перепроданности бумаг. На наш взгляд, падение котировок акций в 2,5 раза за последний год фундаментально необоснованно и преимущественно связано с техническими факторами, в том числе с выходом из капитала крупных портфельных инвесторов в условиях низкой ликвидности.
На горизонте 6-12 мес. мы ожидаем рост котировок ГДР компании индикативно на 50%, до $6,15. Cогласно консенсус-прогнозу Bloomberg, потенциал роста составляет 138%, целевая цена $10.
Уровень stop loss — $2,8 (-30% от текущего уровня).
«Мать и дитя» — один из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России. Компания специализируется на оказании акушерских услуг и проведении ЭКО, объединяет 40 медицинских учреждений в 25 городах России. В России нет сопоставимых публичных провайдеров медицинских услуг, основной конкурент компании на российском рынке — «Медси», входящая в холдинг АФК Система.
Катализаторы роста:
- Бизнес продолжает расти благодаря расширению региональной сети, несмотря на небольшое замедление
- Показатели рентабельности выше, чем у большинства конкурентов
- Существенная недооценка по сравнению с международными аналогами, в том числе с учетом странового дисконта России. Текущий дисконт к международным аналогам составляет 73%
- Низкий долг
Риски:
Риски для роста бизнеса и рентабельности компании «Мать и дитя» связаны со снижением рождаемости и доходов населения, ростом конкуренции. Низкая ликвидность ГДР также может ограничить рост котировок.