16 мая мы опубликовали идею по покупке Лукойла (LKOH RX) с целевым уровнем в 5 436 руб. до конца июня. С момента покупки по цене 5 065 руб. доход составил 3,5%, в случае Газпрома — 5,1%.
Мы считаем, что акции Лукойла значительно недооценены технически и фундаментально в отличие от Газпрома, который выглядит переоцененным после недавнего всплеска котировок. В краткосрочной перспективе стоимость акций Лукойла приблизится к цене обратного выкупа в размере 5 450 руб./акция, что рядом с нашим целевым уровнем, и продолжат расти к фундаментальному целевому уровню. Мы рекомендуем покупать Лукойл и держать Газпром.
Почему Лукойл продолжит расти в отличие от Газпрома
1) Лукойл в отличие от Газпрома фундаментально выглядит недооцененным. При нынешней цене его потенциал роста на 12 месяцев — 15,6%, исходя из консенсус-прогноза в 6 118 руб. Согласно нашим оценкам, потенциал роста до конца года — 10% от текущего уровня, целевая цена — 5 800 руб. Максимальный и минимальный диапазон прогнозной цены Лукойла также выше, по оценке инвестбанков и брокеров, и составляет 36% (7 241 руб.) и −14% (5 083 руб.) соответственно.
В случае Газпрома потенциал роста значительно ограничен и составляет 1,5% от текущего уровня, согласно консенсус-прогнозу, консенсус прогноз целевой цены — 210,42 руб. Для Газпрома максимальный потенциал роста при целевой цене 255 руб. — 28%, а потенциал снижения — 28% (151 руб.).
2) Лукойл пользуется большим спросом у нерезидентов, это объясняется тем, что на них приходится большая доля в акциях компании в свободном обращении. Так, например, доля инвестфондов составляет 42% против 29% у Газпрома. Также у Лукойла одна из самых масштабных программ выпуска депозитарных расписок — порядка 40% от доли капитала против 24% у Газпрома.
3) Отсутствие краткосрочных триггеров роста у Газпрома. Мы считаем, что Газпром не сможет укрепиться выше 210 руб. и консолидируется ниже 200 руб. ввиду того, что щедрые дивидендные выплаты благодаря высокой прибыли уже отыграны, а других корпоративных событий для роста акций нет.
4) Технические индикаторы указывают что акции Лукойла находятся в начале цикла роста. Согласно индикатору RSI 14 дней, уровень перепроданности Газпрома находится на историческом максимуме — 79 п., что неизбежно должно привести к коррекции; наш целевой уровень — 185 руб.
В случае Лукойла ситуация противоположная. Согласно показателю RSI 14 дней, текущий уровень составляет 42 п. (уровень ниже 50 п. указывает на перепроданность) и, следовательно, у бумаги сохраняется существенный потенциал роста — 6% до конца июня и не менее 10–15% до конца года.
Другие важные преимущества Лукойла
Преимущества Газпрома
Краткосрочные риски для Газпрома
Комментарий: результат идеи отслеживаем по соотношению цены акций Лукойла и Газпрома. Если соотношение растет - значит идея выполняется