IPO Adaptive Biotech: прибыльный взлом кода иммунной системы
На IPO выходит Adaptive Biotechnologies - растущая по 40% в год компания, которой удалось разработать способ секвенирования ключевых рецепторов иммунной системы человека при помощи своей платформы ImmunoSEQ и методов машинного обучения. Компания намерена разработать принципиально новый метод скрининга, основанный на данных иммунной системы для диагностики и лечения ряда заболеваний.
Потенциал базы из 30 млрд иммунных рецепторов. Adaptive собрала большую базу труднодоступной информации о более чем 30 млрд иммунных рецепторов, которая может использоваться исследователями для создания методики лечения различных заболеваний. В 2017 году Adaptive заключила семилетнее партнерское соглашение с Microsoft.В декабре 2018 года Adaptive договорилась о сотрудничестве с Genentech в разработке, производстве и коммерциализации новых Т-клеточных методов лечения широкого спектра раковых заболеваний.
Adaptive зарабатывает на платформе ImmunoSEQ, предлагая ее в качестве платного продукта. Платформа Adaptive ImmunoSEQ помогает исследователям делать открытия в таких областях медицины, как онкология, аутоиммунные расстройства, инфекционные заболевания и базовая иммунология. Предлагаемый метод иммунологического анализа обеспечивает количественные воспроизводимые результаты секвенирования, а также доступ к мощным и простым в использовании инструментам анализа. С момента запуска компании в 2009 году более 125 биофармацевтических компаний при проведении более 480 клинических испытаний использовали платформу ImmunoSEQ.
Потенциальный рынок в $48,7 млрд. С учетом портфеля компании и будущих продуктов у ADPT появится возможность продолжать работу в области исследования и разработок, клинической диагностики и поиска новых лекарств.
Выручка Adaptive растет по 40% в год на фоне развития клинических испытаний. Компания сокращает себестоимость и сгенерировала положительный операционный поток в первом квартале. За 2018 год доходы компании увеличились на 45%, за первый квартал 2019-го — на 30%. Одним из драйверов роста является увеличение объема клинических испытаний на 30%, до 6,8 тыс. За последние два года валовая маржа увеличилась с 59% до 65%. Операционная маржа выросла с -116% в 2017 году до -89% в 2018-м. В первом квартале 2019 года компания получила положительный операционный поток в размере $278 млн.
С учетом всех вводных данных и дисконта рисков по запуску продуктов, анализ собственного капитала Adaptive Biotechnologies по модели FCFF дает оценку $ 2,8 млрд. Целевая цена на акцию составляет $23,4, потенциал — 37%.