Lockheed Martin: инвесторы на содержании Пентагона
Executive Summary
- Lockheed Martin – компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, авиакосмической техники, судостроения. Является крупнейшим в мире поставщиком военной техники.
- Темпы роста прибыли на акцию за период с 2005 по 2018 год составляли 8% ежегодно. Кроме того, Мэрилин Хьюсон заявила, что среднегодовые темпы роста выручки в ближайшие несколько лет будут составлять 3%-5%.
- Портфель заказов по итогам второго квартала 2019 года вырос на 4,7% и составил $136,68 млрд по сравнению с $130,468 млрд по итогам 2018 года
- Lockheed Martin представила отличные финансовые результаты за второй квартал. Выручка выросла на 7,6% и составила $14,427 млрд по сравнению с $13,398 млрд годом ранее. Чистая прибыль в отчетном периоде составила $1,42 млрд или $5 на акцию по сравнению с прибылью в размере $1,163 млрд или $4,05 на акцию годом ранее, тогда как аналитики ожидали прибыль на акцию на уровне $4,77.
- Помимо этого, менеджмент компании снова повысил прогноз в 2019 году до диапазона $58,25-59,75 млрд, тогда как ранее ожидалось $56,75-58,25 млрд. Прибыль на акцию по итогам 2019 года ожидается теперь на уровне $20,85-$21,15, тогда как ранее ожидался диапазон $20,05-$20,35. При этом денежный поток от операционной деятельности составит около $7,5 млрд.
- Lockheed Martin все еще недооценена по мультипликатору P/E ntm и по EV/EBITDA по отношению к основным конкурентам в оборонном секторе.
Мы сохраняем по акциям Lockheed Martin рекомендацию "Покупать" но при этом повышаем целевую цену с $370 до $395.
Факторы роста
Пентагон продолжает являться главным заказчиком для компании, сохраняя долю более 75%. Напомним, что Lockheed Martin продолжает выигрывать большинство тендеров на поставку военных истребителей, вертолетов, а также вооружения для Министерства обороны США, в частности, благодаря тому, что в 2017 году компания сумела найти общий язык с президентом США Дональдом Трампом. Отметим, что в 2018 году Lockheed Martin продал 91 истребитель марки F-35 по сравнению с 66 истребителями в 2017 году и 46 самолетами в 2016 году. При этом недавно Дональд Трамп посоветовал еще понизить стоимость покупки истребителей F-35 в связи с большим количеством заказов со стороны Пентагона, но реакции от менеджмента пока по-прежнему нет.
Помимо этого, в январе 2019 года Lockheed Martin успешно выиграл два крупных тендера на поставку ракет Trident II и оборудования для истребителей F-35 на сумму $560 млн и $542 млн соответственно. Также в начале январе министр обороны Сингапура сообщил, что они планируют обновить авиапарк и заказать новые истребители F-35 у Lockheed Martin уже в ближайшей перспективе. Кроме того, в октябре 2018 года менеджмент Lockheed Martin заключил крупную сделку с Бельгией на продажу 34 истребителей F-35 на сумму $4,14 млрд. Первые поставки истребителей начнутся в 2023 году. Помимо этого, в первом квартале 2019 года Lockheed Martin выиграла тендер от Пентагона на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD на сумму $15 млрд. Во втором квартале компания выиграла тендер на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD для Саудовской Аравии на сумму $1,48 млрд. Кроме того, Болгария одобрила сделку на поставку истребителей F-16 на сумму $1,26 млрд.
Дополнительным плюсом для Lockheed Martin является то, что правительство США увеличил оборонный бюджет на 2020 год до $733 млрд по сравнению с $716 млрд в 2019 году и с $700 млрд в 2018 году и $634 млрд в 2017 году. Так как Lockheed Martin является одним из основных подрядчиков, то он получит еще больше заказов от Пентагона, что позитивно повлияет на финансовые результаты компании.
Кроме того, в последние несколько кварталов продолжают улучшаться дела у подразделения Space System несмотря на продолжение сокращения финансирования ряда космических программ в США. Стоит отметить, что ранее подразделение Space System сумело получить крупный контракт на сумму $928 млн от Air Force Life Cycle Management Center на производство гиперзвукового оружия, что позволит еще больше улучшить финансовые результаты подразделения.
Не менее важным является то, что менеджмент компании продолжает проводить дружественную политику по отношению к своим акционерам. Во втором квартале компания выкупила акции на сумму $219 млн по сравнению с $310 млн за аналогичный период прошлого года. Также в минувшем квартале были выплачены дивиденды на сумму $622 млн по сравнению с $570 млн за аналогичный период прошлого года. Капитальные затраты во втором квартале составили $533 млн по сравнению с $480 млн во втором квартале 2018 года.
Дивиденды
Дивидендная доходность акций Lockheed Martin составляет 2,5%, тогда как среднерыночное значение составляет 2,1%. Отметим, что компания стабильно повышает дивиденды на протяжении 16 лет.
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике котировки акций Lockheed Martin торгуются в рамках долгосрочного восходящего канала с верхней границей около $400. Стохастические линии направлены на юг, а также уже достигли зоны перекупленности, поэтому потенциал роста временно ограничен.