K + S = Доходность
Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
K+S - немецкий производитель калийных удобрений, что-то вроде нашего Уралкалия. По итогам 2020 компания показала разовый убыток 1.8 млрд. евро от списания активов. Однако, аналитики Hypothesis Research считают, что это не проблема. Компания интересна.
Закрыта (целевая цена достигнута)
32.4 %
- Производитель калийных удобрений K+S ожидает продолжение роста спроса на удобрения на фоне восходящих цен на сельхозпродукцию. Низкий урожай основных зерновых культур в мире, особенно в Китае, и восстановление спроса на сельхозпродукцию на фоне уровня запасов кукурузы и сои ниже 5-летних средних, поддерживает спрос на удобрения. Существенное улучшение маржи сельхозпроизводителей создает потенциал для роста спроса на удобрения. Переговоры по поставкам калийных удобрений в Китае и Индии происходят на фоне сильного спроса в остальных регионах, включая Бразилию и Юго-Восточную Азию. K+S ожидает рост цен на калийные удобрения в краткосрочном и среднесрочном периоде, поставляя около 9% мирового объема калийных удобрений. Восстановление объемов продаж в Сельскохозяйственном и в Коммунальном сегментах с низкой базы 2020г. поможет улучшить рентабельность EBITDA в 2021г.
- Компания наращивала производство калийных удобрений на построенной шахте в Канаде, замещая объемы шахты, закрытой в Германии. Компания одобрила инвестиции в новый канадский проект Bethune в 2011г. и в 2019-20гг. наращивала там объемы производства. Снижающееся производство в Германии (компания закрыла площадку Sigmundshall в 2018г.) компенсируется производственной площадкой в Канаде. Мощность производства калийных и магниевых продуктов составляет около 8 млн т в год. Компания продала 3.88 млн т хлорида калия и 2.42 млн т прочих удобрений в 2019г. Будущий рост будет происходить за счет реализации нового проекта в Западной Австралии Ashburton Salt с потенциальной мощностью 4-5 млн т в год. Стратегия до 2030г. планирует решение экологических вопросов и снижение затрат на производство.
- Снижение долговой нагрузки – один из основных факторов роста капитализации в 2021г. Компания продала операционное подразделение в Америке с выручкой 1,532 млн евро (38% полной выручки за 2019г.) за $3.2 млрд компании Stone Canyon Industries Holdings, Mark Demetree and affiliates, оценив актив в 12.5х 2019 EBITDA. Проданное подразделение включает K+S Chile (ex-SPL), Morton Salt, K+S Windsor Salt, которые производят продукцию для потребительских секторов и коммунальных сервисов и не включают калийные удобрения. Компания имела один из наиболее высоких показателей чистого долга к EBITDA 4.9x в 2019г. и 3,227 млн евро чистого долга на конец 2020г. (до вычета стоимости активов для продажи на сумму 2,663 млн евро). Компания планирует сократить долг на 2 млрд евро. В 2020г. компания получила EBITDA 267 млн евро, выше ожиданий аналитиков 246 млн евро.
- K+S опубликовала результаты за 2020г., выделив активы для продажи на 2,663 млн евро и показав убыток 1.8 млрд евро от списания активов. Улучшение финансовых показателей, ожидаемое в 2021г., включая погашение долга, станет основным фактором роста акций компании. В 2021г. компания ожидает получить 440-540 млн евро чистой прибыли с учетом прибыли от СП REKS, которая будет получена при завершении транзакции летом 2021г. Мы оцениваем целевые мультипликаторы 2023г. по компании 9.5х EV/EBITDA, 6.0х P/E, 1.2 EV/Revenue и стоимость акций на 12-месячном горизонте 12.3 евро за акцию (36% потенциал роста).
Цена открытия
11 марта 2021
9.29 EUR
+32.4%
Цена закрытия
14 июня 2021
12.3 EUR
Инвесторы говорят
Отзывы наших пользователей