Белуга - ликвидность в стакане
Обновление от 14.03.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Белуга опубликовала финансовые показатели по МСФО за 2022 год.
Результаты в сравнении с 2021 годом:
-
Выручка 97,3 млрд руб (+30% г/г)
- Валовая прибыль 38, 4 млрд (+43% г/г)
- EBITDA 17,35 млрд (+66% г/г)
- Чистая прибыль 8, 44 млрд (+119% г/г)
- Прибыль на акцию 645 руб (+119% г/г)
Объем общих отгрузок за год вырос на 7%. Отмечают рост продаж как в группе брендов собственного производства (+5,4% г/г), так и импортируемых(+13,8% г/г).Число магазинов ”ВинЛаб” достигло 1350 точек (+350 магазинов за год). Смогли оперативно адаптироваться к новым условиям, менеджмент настроен оптимистично.
Сильный отчет, лучше ожиданий. Существенное влияния на результаты оказывает рост собственной сети магазинов, которая показывает высокую рентабельность. По планам самой компании до 2024 года заявлено увеличение количества магазинов до 2500. При сохранении темпов открытия, вполне реально, как и реально выполнить план по выручке в 130 млрд в 2024 году, поскольку идут даже с некоторым опережением.
Согласно дивидендной политике компания направляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО на дивиденды.
Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2022 года еще 400 рублей на акцию. Отсечка 26 апреля.
Общий дивиденд за 2022 год с учетом выплат за 1 полугодие и 9 месяцев, составит рекордные 625 рублей на акцию, что соответствует 17,5% доходности от текущей цены. Годовой дивиденд получается больше 50% от ЧП. Компания получила почти 3 млрд рублей от продажи бренда, потому может позволить себе такую выплату.
Долг растет, но нагрузка на фоне роста EBITDA остается в норме. Показатель Чистый долг/EBITDA = 1,4.
Акция есть в нашем дивидендном портфеле с долей 7%. Учитывая тот факт, что компания выигрывает от ухода зарубежных марок, а также темпы роста сети и опережение собственных планов, на следующей коррекции, вероятно, попробуем увеличить долю в портфеле, т.к. акция полностью подходит для дивидендной стратегии - есть дивы и есть точка роста в виде расширения собственной торговой сети.
Обновление от 18.01.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Белуга Групп: сколько дивов может принести алкобизнес?
Белуга представила производственные показатели за 2022 г. Акции держим в дивидендном портфеле с долей 6,4%.
Результаты в сравнении с 2021 годом
Общие отгрузки 16,8 млн декалитров (+6,8%г/г):
- Отгрузки брендов собственного производства13,9 млн декалитров (+5,4% г/г);
- Отгрузки партнерских брендов 2,9 млн декалитров (+13,8% г/г);
- Количество торговых точек сети ”ВинЛаб” – 1350 (+35% г/г);
- Объем продаж сети вырос на 52,3% г/г.
Отмечают позитивную динамику в прошедшем году в условиях нестабильности и неопределенности на фоне роста продаж брендов из высокомаржинальных сегментов “премиум” и выше (в том числе за счет роста собственных премиальных брендов).
Ассортимент расширяется, развитие собственной сети “ВинЛаб” продолжается, запущена бонусно-накопительная программа лояльности, развивается направление электронной коммерции (рост продаж +115% г/г, количество заказов +171% г/г).
В 2023 году планируют продолжить укрепление своих позиций на рынке, развивать розничную сеть, представлять в стране востребованные продукты.
Пока можно сказать, что экспортные ограничения несильно повлияли на деятельность компании. По сравнению с 3 кварталом 2022 года есть рост продаж собственной продукции (+1,4% кв/кв) и небольшое снижение продаж импортной продукции (-0,5% кв/кв), но в целом, по итогам года неплохой прирост показателей на фоне всего, что произошло. При сохранении темпов открытия новых точек, заявленные планы в 2500 магазинов в 2024 году выполнить реально, расти есть куда.
ДИВИДЕНДЫ: Ранее акционеры Белуги одобрили выплату промежуточных дивидендов за 9 м 2022 года (за 3кв.) в размере 75 рублей на акцию (дивполитика 50% от ЧП, по факту получилось 57%).
В общей сложности за прошлый год выплатили 2,964 млрд на дивы. Надо ждать финансовую отчетность, чтобы понять, что там с прибылью за 4 квартал и будут ли дивы. По предварительным прикидкам, еще 500-600 млрд дивов (16-19 рублей на акцию) можно смело закладывать в оценку.
Если так, то дивдоха до 10% годовых может и не дотянуть! Но зато это компания с растущим бизнесом и с ориентиром преимущественно на внутренний рынок, что в нынешних условиях очень важно.
Исходная идея:
Белуга Групп: дивы + рост = профит
Совет директоров Beluga Group утвердил новую дивидендную политику.
Выплата дивидендов теперь не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО за год. Ранее было не менее 25%. Периодичность выплат остается без изменений — 2 раза в год.
Стоит сказать, что Белуга и так последние годы направляла на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО. Но теперь это закреплено в дивполитике.
В начале недели компания сообщила о продаже международных прав на свой флагманский бренд водки Beluga. По заявлениям компании, сумма сделки составит не менее $75 млн! Причина продажи - проблема с экспортом. Но поскольку экспортные продажи водки Beluga составляли 4% от общей выручки группы, ничего критичного в этом нет.
Зато теперь компания сосредоточится на внутреннем бизнесе и развитии сети Винлаб. А вырученные деньги могут пойти на дивиденды (50% от $75 млн хватит почти на 100 рублей дивами на акцию).
И бизнес, и цена на акцию выглядят все еще хорошо! Стоит ждать постепенного роста акций по мере успехов в бизнесе компании.
