МТС - хорошая история внутреннего рынка

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
ПСБ высоко оценивают представленные результаты МТС и отмечают рост экосистемы как в сегменте B2C, так и B2B. Считают МТС хорошей историей внутреннего рынка и рассчитывают на восстановление котировок после длительной постдивидендной консолидации
Закрыта аналитиком
142.67 %
23.08.2023

Обновление от 12.04.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА


МТС Банк: IPO на Московской бирже

МТС Банк объявил о намерении провести IPO обыкновенных акций на Мосбирже. Инвесторам будут предложены акции банка, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии. Привлеченные средства направят на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование высокомаржинального розничного бизнеса банка.

В рамках размещения ПАО «МТС», мажоритарный акционер банка, не планирует продавать принадлежащие ему акции и сохранит свою долю в капитале банка. 

Событие ожидаемое, в начале марта акционеры одобрили допэмиссию и подачу заявления на листинг на МосБирже. Полагаем, что с учетом модели бизнеса финтех и крепких фундаментальных показателей оценки МТС Банка могут быть в диапазоне 1,3-1,5 капитала (99-115 млрд руб.). 

Для компании МТС размещение МТС Банка — положительный момент, полагаем, что появление конкретики может придать бумагам дополнительный импульс к росту. Наш целевой ориентир по акциям МТС — 344 руб.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Обновление от 05.03.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА


+67,5% чистой прибыли: МТС отчитался по МСФО за 2023 годРезультаты компании оцениваем положительно.

  • Показатели по выручке и OIBDA совпали с нашими ожиданиями (168 и 58,9 млрд руб. соответственно). Драйверы роста выручки – телеком-услуги, реклама и доходы МТС Банка.
  • Прибыль оказалась лучше прогнозов: наш прогноз – 11,46 млрд руб., консенсус – 10,8 млрд руб. Рост прибыли обеспечен в основном ростом OIBDA и положительным эффектом от валютной переоценки.
  • Свободный денежный поток (FCF) без учёта банковской деятельности – 44,8 млрд руб. (против 37,2 млрд в 2022 г.) на фоне сокращения капитальных затрат (-8,7% г/г).

Сохраняем позитивный взгляд на компанию несмотря на увеличение долговой нагрузки. По мере смягчения денежно-кредитной политики МТС может показать опережающую рынок динамику.

Считаем, что в этом году финрез компании поддержат утверждение механизма индексации тарифов сотовых операторов на уровне ИПЦ и увеличение доли в капитале Юрент (сервис кикшеринга).

Кроме того, обсуждается возобновление планов материнской компании АФК Система по проведению IPO МТС Банка весной 2024 г. Это может положительно сказаться и на котировках МТС.

МТС относим к компаниям с самой высокой дивидендной доходностью на российском рынке. Ожидаем 34 руб. на акцию, дивдоходность ~ 11,6%.

Наша целевая цена акции МТС на горизонте 12 месяцев – 332 руб. 

Ключевые показатели группы МТС за IV квартал и 2023 год:

  • Выручка: 168 млрд руб. (+18% г/г), 606 млрд руб. (+13,5% г/г)
  • OIBDA: 56,7 млрд руб. (+3,9% г/г), 234,2 млрд руб. (+6,4% г/г)
  • Чистая прибыль: 16,1 млрд руб. (+195,6% г/г), 54,6 млрд руб. (+67,5% г/г)
  • Чистый долг: 441 млрд руб. (+14,9% г/г)
  • Чистый долг/LTM OIBDA: 1,9х (+0,2 п.п)


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Обновление от 24.01.2024: целевая цена ПОНИЖЕНА


МТС продала дочернюю компанию МТС Армения

В сделку вошла также платёжная система МобиДрам. Покупатель – Fedilco Group Limited, Кипр. На новости акции компании растут на 2,5%.

Оцениваем новость как позитивную – МТС пыталась согласовать сделку с августа 2023 г. Однако не считаем, что продажа "дочки" повлияет на бизнес материнской компании: доля МТС Армения в общей выручке

Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 332 руб.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Исходная идея:


Компания МТС опубликовала отчет по МСФО за II квартал 2023 г.


Ключевые показатели:

  • Выручка: +14,8%  г/г, до 146,7 млрд руб. 
  • OIBDA: +22,9% г/г, до 63,7 млрд руб. 
  • Чистая прибыль: +53,5% г/г, 16,8 млрд руб. 

Результаты МТС по выручке и OIBDA оказались лучше консенсуса Интерфакса. Все сегменты бизнеса нарастили выручку в II квартале. Компания показала отличную динамику как квартал к кварталу, так и год к году. 

Рост OIBDA обусловлен ростом потребления финансовых услуг и нормализацией ситуации с банковскими резервами (против шоков прошлого года), ключевые драйверы – телекомы, финтех и медиа. Рентабельность OIBDA подскочила до 43,4% против 40,6% год назад. Чистая прибыль выросла вслед за OIBDA, а также за счет сокращения финансовых расходов. Долговая нагрузка осталась небольшой – показатель "чистый долг/OIBDA LTM" составил 1,8. 


Мы высоко оцениваем представленные результаты МТС и отмечаем впечатляющий рост экосистемы как в сегменте B2C, так и B2B. Третий квартал будет для компании неплохим ввиду восстановления спроса потребителей на бюджетные гаджеты, а также сохранения устойчивого роста в сегментах финтеха и телекомов. 

В то же время чистая прибыль может оказаться под давлением из-за недавнего повышения ключевой ставки, что снижает вероятность возврата компании к выплате промежуточных дивидендов, хотя сформирована неплохая база. Обновленную дивполитику МТС пока не представила, поэтому мы ориентируемся только на годовую выплату: 36–38 руб. на акцию, доходность 12–13%. 


В текущей ситуации считаем МТС хорошей историей внутреннего рынка и рассчитываем на восстановление котировок после длительной постдивидендной консолидации. Мы повышаем целевой ориентир по бумагам МТС на горизонте 12 месяцев до 349 руб., потенциал роста 19%.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
23 августа 2023
290.1 RUB
-100%
Цена закрытия
23 августа 2024
 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей