Обновление от 02.11.20: идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНА
Краткое описание эмитента
AbbVie - крупная американская биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией в размере порядка $ 155 млрд.
Компания учреждена в 2013 году, когда гигант сектора здравоохранения Abbott Laboratories разделился на две части. У Abbott Laboratories остался бизнес по выпуску медицинских устройств, диагностического оборудования, детского питания и специализированного питания для пациентов больниц, а AbbVie занялась исследованиями и разработками в области фармацевтики и биотехнологий.
В настоящее время штат сотрудников AbbVie достигает 47 000.
AbbVie разрабатывает и реализует препараты в основных направлениях:
Самый продаваемый препарат AbbVie - Humira. Этот блокбастер, одобренный для применения по широкому спектру показаний, в том числе в области дерматологии и гастроэнтерологии, приносит больше половины выручки компании.
Мы считаем акции компании существенно недооцененными с фундаментальной точки зрения, потенциал их роста на ближайший год оценивается в 21,8%. Мы присваиваем акциям AbbVie рекомендацию "Покупать".
Факторы роста
Разработки AbbVie меняют к лучшему жизни миллионов людей, страдающих аутоиммунными заболеваниями. Иммунологическое направление приносит около половины годовой выручки компании.
Перечень заболеваний аутоиммунного происхождения, к лечению которых имеют отношение продукты AbbVie, весьма внушителен и включает в себя недуги дерматологического, ревматологического, офтальмологического, гастроэнтерологического характера.
Ключевой препарат AbbVie - селективный иммунодепрессант Humira (adalimumab) - направлен на борьбу с частью этих заболеваний. У больных ревматоидным артритом Humira вызывает быстрое снижение концентрации показателей острой фазы воспаления и сывороточной концентрации цитокинов. Улучшаются показатели и у пациентов с ювенильным идиопатическим артритом, анкилозирующим спондилитом (разновидностью аксиального спондилоартрита), болезнью Крона, язвенным колитом, активным гнойным гидраденитом.
Стратегия AbbVie в отношении Humira оригинальна тем, что компания защитила свой бестселлер сотнями патентов - по данным Drug Patent Watch, количество патентов на Humira достигает 461, многие из них будут действовать еще долгие годы. В частности, патент на методы производства действующего вещества действителен до 2027 года. Такая стратегия позволила компании шаг за шагом поднимать цену на препарат, и с 2012 года она возросла более чем на 140%.
Так или иначе, частичное истечение патентов позволяет конкурентам готовиться к выходу на рынок с аналогами Humira. В США коммерциализация 9 биоподобных adalimumab-препаратов ожидается в 2023 году, а в Европе, где патенты стали истекать в 2018 году, уже существует 6 одобренных биоаналогов.
Мы полагаем, что агрессивная стратегия AbbVie по защите эксклюзивности своих препаратов с помощью буквы закона позволит компании избежать существенного снижения продаж Humira в ближайшие годы. Не менее интенсивно AbbVie борется и за защиту Imbruvica, количество патентов на который достигает 292, по данным Drug Patent Watch. Патенты дают Imbruvica 29 лет эксклюзивности на рынке, с декабря 2006 года по март 2036 года.
Помимо аутоиммунных заболеваний, в специализацию AbbVie входит терапия онкологических недугов, ставших бичом человечества за последние десятилетия. Девиз компании в этой сфере - "стремимся перехитрить рак вместе". AbbVie ведет исследования в области апоптоза, регулируемого процесса программируемой гибели клеток, и ищет способы наделить раковые клетки способностью умирать в контролируемом порядке. Иммунологическая терапия рака - крайне перспективная область медицинской науки, и у AbbVie есть все ресурсы, чтобы внести весомый вклад в развитие данного направления.
В области неврологии AbbVie вкладывает усилия и средства в поиск терапии тяжелейших заболеваний, кардинально ухудшающих качество жизни пациентов: болезни Альцгеймера, биполярного расстройства, мигрени, рассеянного склероза, болезни Паркинсона, шизофрении, инсульта и др. Как известно, в мире не существует одобренного препарата от болезни Альцгеймера, доступны только лекарства, отчасти смягчающие тяжесть симптомов и поведенческих отклонений при этом синдроме. AbbVie изучает антитело анти-тау ABBV-8E12 в рамках второй фазы клинических исследований, что является весьма амбициозным проектом со стороны компании с учетом общемировой социальной важности поиска терапии болезни Альцгеймера.
Мы высоко оцениваем стратегию AbbVie по обеспечению максимально возможной патентной защиты своих ключевых препаратов и считаем весьма перспективными выбранные компанией направления специализации с учетом текущих тенденций заболеваемости и нужд здравоохранения в мировом масштабе.