AbbVie: самое продаваемое в мире лекарство
Обновление от 01.11.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Находящаяся в нашем аналитическом покрытии американская биофармацевтическая компания AbbVie ранее отчиталась за первый квартал.
Квартальная выручка AbbVie уменьшилась на 6% г/г и составила $13,92 млрд, превысив прогнозы на $220 млн. Глобальная выручка иммунологического сегмента сократилась на 11,3% г/г до $6,78 млрд, сегмента гематологии/онкологии – уменьшилась на 8,4% до $1,51 млрд, от эстетического сегмента – уменьшилась на 4,7% до $1,24 млрд, неврологического – увеличилась на 22,1% до $2,04 млрд.
Выручка от бестселлера компании Humira сократилась на 36,2% г/г до $3,55 млрд, продажи препарата Skyrizi взлетели на 52,1% до $2,13 млрд, Rinvoq – на 59,8% до $1,11 млрд, Imbruvica – снизилась на 20% до $678 млн, Venclexta – увеличились на 14,6% до $590 млн.
Cкорректированная чистая прибыль AbbVie на акцию составила $2,95 на 8 центов превысила ожидания.
Мы отмечаем, что сокращение выручки от устаревающего бестселлера Humira было более сильным, чем ожидалось, но динамика продаж более новых наименований нас весьма обнадежила, особенно по Skyrizi и Rinvoq. Кроме того, стоит отметить, что компания повысила свои прогнозы чистой прибыли на акцию за 2023 год.
Акции AbbVie находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевым уровнем $167,5 на июнь 2024 года, предполагающим потенциал роста в размере 18,6%. После рассмотрения квартальной отчетности мы оставляем в силе параметры инвестиционной идеи.
Обновление от 07.06.2023: целевая цена ПОНИЖЕНА
Акции американской фармацевтической компании AbbVie с начала текущего года отступают, несмотря на общее укрепление рынка. Просадка акций AbbVie обусловлена негативными ожиданиями в отношении продаж Humira, столкнувшегося с конкуренцией препаратов-аналогов в начале года. Однако мы обращаем внимание на тот факт, что сокращение продаж Humira заложено в прогнозы по выручке и другим финансовым показателям, и даже с учетом потерь выручки от блокбастера компания выглядит фундаментально недооцененной. AbbVie относится к числу топовых дивидендных вложений в секторе здравоохранения и по-прежнему достойна присутствовать в инвестиционных портфелях.
Мы присваиваем акциям AbbVie целевую цену $167,5 на 12 мес., что соответствует потенциалу роста в размере 22,4% и рейтингу «Покупать».
Ключевой препарат AbbVie - селективный иммунодепрессант Humira (adalimumab), самое продаваемое в мире лекарство. Продажи Humira в 2022 году составили $21,2 млрд.
С января 2023 года Humira столкнулся с конкуренцией биосимиляров в США. В конце января Amgen выпустила на рынок первый биосимиляр Amjevita, а далее в течение 2023 года запускаются продажи еще нескольких аналогов.
AbbVie рассчитывает заместить большую часть потерь выручки от Humira своими другими успешными препаратами в области иммунологии - Skyrizi и Rinvoq. Разумеется, полностью компенсировать утрату части выручки главного блокбастера в первый год не удастся, и возобновление положительной динамики выручки компании ожидается только в 2025 году.
В мае 2023 года в ходе клинических испытаний препарат Rinvoq показал эффективность при системной красной волчанке, и исследования перейдут с второй в третью, заключительную фазу. В том же месяце Rinvoq получил одобрение FDA для применения у взрослых с болезнью Крона умеренного и тяжелого течения.
Кроме того, в мае AbbVie совместно с датским биотехнологом Genmab получила одобрение FDA в отношении биспецифического антительного препарата epcoritamab для лечения разновидности лимфомы. Препарат будет продаваться под коммерческим названием Epkinly.
По итогам первого квартала выручка AbbVie уменьшилась на 9,7% г/г и составила $12,23 млрд - вровень с прогнозами. Глобальная выручка иммунологического сегмента сократилась на 9,0% г/г, до $5,59 млрд; сегмента гематологии и онкологии уменьшилась на 14%, до $1,42 млрд; эстетического сегмента уменьшилась на 5,4%, до $1,30 млрд. Скорректированная чистая прибыль AbbVie на акцию сократилась на 22% и составила $2,46, не дотянув 3 цента до ожиданий.
На данном этапе компания существенно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 22% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).
Обновление от 04.05.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Находящаяся в нашем аналитическом покрытии американская биофармацевтическая компания AbbVie ранее отчиталась за первый квартал.
Квартальная выручка AbbVie уменьшилась на 9,7% г/г и составила $12,23 млрд, вровень с прогнозами. Глобальная выручка иммунологического сегмента сократилась на 9,0% г/г до $5,59 млрд, сегмента гематологии/онкологии - уменьшилась на 14% до $1,42 млрд, от эстетического сегмента - уменьшилась на 5,4% до $1,30 млрд. Выручка от бестселлера компании Humira сократилась на 25,2% г/г до $3,54 млрд, продажи препарата Skyrizi взлетели на 44,7% до $1,36 млрд, Rinvoq - на 47,5% до $686 млн, Venclexta - увеличились на 13,7% до $538 млн.
Cкорректированная чистая прибыль AbbVie на акцию сократилась на 22% и составила $2,46, на 3 цента не дотянув до ожиданий.
Акции AbbVie находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевым уровнем $191,8 на декабрь 2023 года, предполагающим потенциал роста в размере 26,5%. Доходность бумаги за последние 6 месяцев составляет 5%.
Хотя чистая прибыль за первый квартал чуть-чуть не дотянула до ожиданий, на данном этапе мы не видим оснований для пересмотра параметров инвестиционной идеи и сохраняем их без изменения.
Обновление от 13.02.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Находящаяся в нашем аналитическом покрытии американская биофармацевтическая компания AbbVie ранее отчиталась за четвертый квартал.
Квартальная выручка AbbVie увеличилась на 1,6% г/г и составила $15,12 млрд, не дотянув до прогнозов на $180 млн. Глобальная выручка иммунологического сегмента возросла на 17,5% г/г до $7,93 млрд, сегмента гематологии/онкологии – уменьшилась на 12,9% до $1,63 млрд, от эстетического сегмента – уменьшилась на 8,5% до $1,29 млрд.
Выручка от бестселлера компании Humira возросла на 4,6% г/г до $5,58 млрд, продажи препарата Skyrizi взлетели на 76,1% до $1,58 млрд, Rinvoq – на 49% до $770 млн, Venclexta – увеличились на 5,7% до $516 млн.
Чистая прибыль AbbVie составила $2,47 млн, а скорректированная в расчете на акцию - $3,60 и на 2 цента превысила ожидания.
Акции AbbVie находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевым уровнем $191,8 на декабрь 2023 года, предполагающим потенциал роста в размере 26%. Доходность бумаги за последние 6 месяцев составляет 8% - выше рыночной. После рассмотрения квартального отчета мы сохраняем параметры инвестиционной идеи без изменения.
Обновление от 19.12.2022: целевая цена ПОВЫШЕНА
AbbVie рассчитывает заместить большую часть потерь выручки от Humiraсвоими другими успешными препаратами в области иммунологии, Skyrizi и Rinvoq. Разумеется, полностью компенсировать утрату части выручки главного блокбастера в первый год не удастся, но в 2025–2026 гг. мы ожидаем возвращения выручки к величине 2022 года.
В ноябре 2022 года AbbVie совместно с датским биотехнологом Genmab объявили о том, что FDA согласилось в ускоренном порядке рассмотреть вопрос о разрешении на коммерциализацию биспецифического антительного препарата epcoritamabдля лечения лимфомы.
В экспериментальной линейке AbbVie есть конъюгат антитела с лекарственным препаратом ABBV-154, в состав которого входит действующее вещество блокбастера Humira, adalimumab, и специально разработанный модулятор глюкокортикостероидных рецепторов (GRM). ABBV-154 рассматривается для лечения ревматической полимиалгии, ревматоидного артрита и болезни Крона, все три исследования находятся на второй фазе. В ближайший год есть вероятность получения хороших новостей о ходе клинических испытаний ABBV-154, и при наиболее благоприятном сценарии в линейке препаратов компании может появиться усовершенствованное продолжение блокбастера Humira.
Исходная идея:
Акции американской фармацевтической компании AbbVie за последний год принесли доходность в размере 24% на падающем рынке. В следующем году ожидается сокращение выручки от ключевого препарата Humira в силу истечения его патентной защиты, но компания раз за разом получает одобрения FDA по новым препаратам и способна заместить ими весомую долю потерь выручки в ближайшие годы. AbbVie является дивидендным вложением и достойна присутствовать в инвестиционных портфелях в ближайший год.
Мы присваиваем акциям AbbVie (NYSE: ABBV) целевую цену $ 170,3 на ноябрь 2023 года, что соответствует потенциалу роста в размере 17,9%, и присваиваем рейтинг "Покупать".
AbbVie — американская биофармацевтическая компания. AbbVie разрабатывает и выпускает препараты по широкому спектру направлений медицины: иммунология, гастроэнтерология, онкология, вирусология, неврология и др.
Ключевой препарат AbbVie — селективный иммунодепрессант Humira (adalimumab), самое продаваемое в мире лекарство. Препарат Humira одобрен еще в конце 2002 года, изначально как препарат для лечения ревматоидного артрита. В последующие годы показания препарата расширялись, и продажи Humira динамично росли, достигнув в 2021 году величины $ 20,694 млрд. С января 2023 года Humira столкнется с конкуренцией биосимиляров в США. В конце января Amgen выпустит на рынок первый биосимиляр, а далее, в середине 2023 года, последуют препараты от Samsung Bioepis, Boehringer, Viatris и Sandoz.
Мы полагаем, что препарат-оригинал в первый год потери эксклюзивности в Штатах вряд ли лишится больше половины продаж: вероятно, многие врачи предпочтут надежность оригинала и воздержатся от назначений аналогов в первые месяцы их появления на рынке. AbbVie рассчитывает заместить большую часть потерь выручки от Humira своими другими успешными препаратами в области иммунологии, Skyrizi и Rinvoq. Разумеется, полностью компенсировать утрату части выручки главного блокбастера в первый год не удастся, но в 2025–2026 гг. мы ожидаем возвращения выручки к величине 2022 года.
По итогам третьего квартала выручка AbbVie увеличилась на 3,3% г/г и составила $ 14,81 млрд, не дотянув до прогнозов на $ 130 млн. Глобальная выручка иммунологического сегмента возросла на 14,6% г/г, до $ 7,65 млрд, сегмента гематологии/онкологии — уменьшилась на 11,7%, до $ 1,65 млрд, от эстетического сегмента — увеличилась на 4,0%, до $ 1,30 млрд. Выручка от бестселлера компании Humira возросла на 2,5% г/г, до $ 5,56 млрд, продажи препарата Skyrizi взлетели на 75,4%, до $ 1,40 млрд, Rinvoq — на 53,5%, до $ 695 млн, Venclexta — увеличились на 4,5%, до $ 515 млн. Чистая прибыль AbbVie возросла на 24% г/г, до $ 3,95 млн, а в расчете на акцию составила $ 3,66 и на 10 центов превысила ожидания.
На данном этапе компания недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 18% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (2022E и 2023E). AbbVie является дивидендным аристократом, прогнозная дивидендная доходность (2022E) составляет 4,0%.
К числу рисков для AbbVie можно отнести усиление конкуренции со стороны препаратов-аналогов и сохраняющуюся высокую степень зависимости выручки компании от блокбастера Humira.
Технический анализ
На дневном графике AbbVie имеет место боковик, цена ранее отжалась от поддержки 134,5 и в перспективе ближайших месяцев может протестировать сопротивление на отметке 156.
