АФК Система - динамичная компания с благоприятной дивидендной политикой
Обновление от Церих от 28.05.18: целевая цена понижена до 13 руб., горизонт сделки - до 3 месяцев. Отразили в параметрах идеи.
Основная идея покупки акций Системы заключается в возможной продаже контрольного пакета акций принадлежащего ей Детского мира. Тем самым материнская компания может погасить часть долга, что повлечет за собой улучшение фундаментальных показателей компании. Как заявил основной владелец АФК Система Владимир Евтушенков, если удастся договориться о величине премии (надбавка к текущей рыночной цене акций), то сделка скорее всего будет осуществлена. На данной момент есть 3 покупателя, и со всеми ведутся переговоры.
Также у данной рекомендации есть сигнал на покупку и с чисто технической точки зрения. Акциям удалось оттолкнуться от предыдущего локального минимума и возобновить восходящую динамику.
Потенциал для роста «по технике» - это рост до предыдущего локального максимума, то есть в район 11,4 рублей за акцию. Если сделка по продаже Детского Мира осуществиться, возможно мы увидим и более значительный рост в район 13 рублей. В итоге выход по первой цели может принести около 7,5%, по второй порядка 23%.
Исходная инвестидея:
Компания АФК Система - динамичный конгломерат, имеющий эффективную команду менеджмента. В последние годы компания переживала трудные времена. Но сейчас основной спор по поводу Башнефти можно считать завершенным, пусть и не совсем благоприятно для АФК Система. По крайней мере, в дальнейшем у компании не должно быть столь крупных и неприятных неожиданностей. В таком случае инвесторы постепенно вспомнят о ее благоприятных перспективах и ее сегодняшних лучших активах. Так, у компании МТС (MOEX:MTSS) в 3Q 2017 выручка и скорректированная OIBDA выросли на 2,1% и 6,5% год-к-году, соответственно, в связи с восстановлением спроса на роуминг и снижением расходов в рознице. Прогноз на 2017г. изменен на 0-2% роста по выручке и >5% по скорректированной OIBDA. У компании «Детский мир» (MOEX:DSKY) - лучшего среди публичных российских ритейлеров рост сопоставимых продаж (+6,1%). Выручка увеличилась на 19,8% год-к-году. Высокая маржа скорректированной OIBDA (12,4%) отражает фокус компании на эффективности. А компания имеет еще очень быстрорастущие гостиничные активы, динамичный БИННОФАРМ, и некоторые другие активы.
АФК Система в 3Q 2017 г. показала рост выручки на 2,1%. Выручка увеличилась год-к-году благодаря устойчивому росту доходов МТС, «Детского мира», Медси и Segezha Group, а также приобретению активов. При этом даже с учетом снижения скорректированной чистой прибыли компании на 6,5% по итогам 9 месяцев было принято решение о выплате дивидендов в размере 6,56 млрд. рублей. Или 0,68 рубля на акцию. При сегодняшних ценах это составляет 5,4% дивидендной доходности. В соответствии с принятой в апреле 2017 года дивидендной политикой рекомендуемый размер дивидендов не ниже 6% дивидендной доходности и не ниже 1,19 руб. на каждую обыкновенную акцию АФК «Система». При уровне дивидендов в 1,19 рубля на акцию дивидендная доходность при покупке акций по сегодняшним ценам составляет 9,5%. Так что выплата дивидендов компанией остается серьезным аргументом за привлекательность ее акций.
После всех произошедших с компанией катаклизмов можно рекомендовать иметь в портфеле акции компании АФК «Система». Толчок к росту цен может дать выход отчетности по итогам 2017 года. А покупку можно проводить уже сейчас на проходящем откате цен.