АФК Система: слабые позиции на слабом рынке

Обоснование:

Общий тренд по российскому рынку – негативный. Это связано, прежде всего, с циклическим снижением цен на металлы и энергоносители. Кроме того, продолжается отток капитала со стороны нерезидентов. В этой ситуации в ближайшие месяцы российские фондовые индексы продолжат снижение.

Среди портфеля наших идей «шорт» лидером выступают акции АФК «Системы», которая столкнулась со значительными судебными издержками в её споре вокруг стоимости «Башнефти» с РАО «Роснефть». Мы склонны считать позиции «Роснефти» как госкомпании в данном материальном споре более предпочтительными. Кроме того, мы ожидаем, что данные следующего финансового отчёта 28.08.2017 будут слабыми именно в части роста себестоимости (судебные издержки и обеспечительные меры).

Рынок пока оценивает лишь сумму иска к АФК Системе, которая в отчёте 28.08.2017 ещё не успеет отобразиться, но не учитывает судебных издержек и обеспечительных мер, которые, наоборот, будут в данном отчёте гарантированно фигурировать. В этой связи считаем целесообразной рекомендацию «шорт» по акциям АФК «Система» с целевой ценой 8 рублей за штуку.