Акции Eli Lilly перегрелись
Обновление от 06.02.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Находящаяся в нашем аналитическом покрытии американская фармацевтическая компания Eli Lilly ранее опубликовала отчетность за четвертый квартал.
Квартальная выручка Eli Lilly снизилась на 9% г/г и составила $7,3 млрд, превысив прогнозы на $90 млн. Положительную динамику показали продажи ключевых препаратов Trulicity (+3% г/г), Jardiance (+42% г/г), Taltz (+9% г/г), Verzenio (+100% г/г). Однако продажи антительной терапии ковида упали на 96% до $38 млн.
Чистая прибыль на акцию увеличилась на 13% г/г до $2,14, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $2,09 и на 24 цента превысила ожидания.
Компания обозначила прогнозный диапазон по выручке на 2023 год $30,3-30,8 млрд, а по скорректированной чистой прибыли на акцию – $8,35-8,55.
Акции Eli Lilly находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Продавать» и целевой ценой $226,7 на ноябрь 2023 года (потенциал снижения 33%). Бумага находится в минусе на 7% с начала года. Мы по-прежнему считаем акции Eli Lilly перегретыми, им есть куда снижаться. Неудивительно, что после не самой плохой отчетности за четвертый квартал бумага просела. После рассмотрения свежих финансовых результатов мы сохраняем рейтинг и целевую цену по Eli Lilly без изменения.
Исходная идея:
Американская фармацевтическая компания Eli Lilly в текущем году показала опережающий рост акций, принеся доходность в размере 34% YTD на падающем рынке. В рост акций были заложены большие ожидания в отношении экспериментального препарата от болезни Альцгеймера donanemab. Ранее препарат показывал хорошие результаты в замедлении этого неврологического дегенеративного недуга, но в 2022 году появились менее оптимистичные результаты исследований и мнения ученых. Сценарий с появлением блокбастера, останавливающего болезнь Альцгеймера, становится все менее вероятным, и акции Eli Lilly выглядят переоцененными.
Мы присваиваем рейтинг "Продавать" акциям Eli Lillyс целевой ценой на ноябрь 2023 года $ 226,7 и потенциалом снижения 37,6%.
Eli Lilly (NYSE: LLY) — одна из крупнейших в Соединенных Штатах фармацевтических компаний почти с полуторавековой историей. В штате более 37 тыс. сотрудников, из них 8,9 тыс. заняты исследованиями и разработками.
Исследовательская деятельность является сильной стороной Eli Lilly — ее клинические исследования и испытания проводятся в 55 странах мира, базы R&D расположены в 7 странах. Компания в год тратит на исследования и разработки сумму, эквивалентную четверти выручки.
Препараты Eli Lilly продаются более чем в 120 странах мира. Выручка за 2021 год составила $ 28,3 млрд. Ключевые наименования в структуре выручки — Trulicity, Humalog, Taltz, антительная терапия COVID-19, Alimta, Jardiance, Verzenio и др.
Eli Lilly сосредоточила свои усилия на таких областях медицины, как неврология и болезнь Альцгеймера, онкология, COVID-19, диабет, ожирение, иммунология и терапия боли.
Ключевой областью исследований Eli Lilly остается поиск лекарства от болезни Альцгеймера. У компании есть шансы довести экспериментальный препарат donanemab от этой болезни до одобрения и коммерциализации, однако последние новости с фронта клинических исследований дали понять, что перспективы donanemab могут быть не столь радужными, как считалось ранее.
Кроме того, FDA сообщила, что препарат компании bebtelovimab не нейтрализует разновидности омикрона BQ.1 и BQ.1.1, и это ухудшает перспективы продаж.
По итогам третьего квартала выручка Eli Lilly возросла на 2,5% г/г и составила $ 6,94 млрд, превысив прогнозы на $ 30 млн. Ковидный сегмент (антительная терапия) в третьем квартале принес компании $ 387 млн (+78% г/г). Чистая прибыль компании увеличилась на 31% г/г, до $ 1,45 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 1,98 и на 4 цента превысила ожидания. Компания понизила прогнозы по выручке и чистой прибыли на акцию на 2022 год.
На данном этапе акции Eli Lilly выглядят весьма дорогими и торгуются с премией в размере порядка 38% по отношению к аналогам по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S (2022E и 2023E). Риски разочарования от препарата donanemab весьма высоки, а в цену ранее были заложены ожидания того, что препарат станет блокбастером. Кроме того, уменьшился потенциал продаж антиковидного препарата bebtelovimab. С учетом этого рейтинг "Продавать" считаем обоснованным.
Технический анализ
Акции Eli Lilly находятся на исторических максимумах, их ралли изрядно затянулось. На дневном графике формируется локальный "восходящий клин", за которым может последовать коррекционная просадка.
