Акции Файзер - лучший санитайзер (для портфеля)
Обновление от 01.12.20: инвестидея ПОДТВЕРЖДЕНА, целевая цена ПОНИЖЕНА
Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" по акциям Pfizer с целевой ценой на 12 месяцев на уровне $ 42,22.
- Pfizer - одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
- Отчетность Pfizer за третий квартал оправдала наши оптимистичные ожидания, несмотря на масштаб последствий пандемии для американской экономики.
- Ситуация с COVID-19 оказала минимальное негативное воздействие на бизнес фармгиганта, связанное с частичной отменой плановых медицинских осмотров педиатрами, терапевтами и узкими специалистами.
- Pfizer традиционно относится к числу консервативных вложений из разряда "купил и забыл", при этом компания стабильно наращивает дивиденды, и дивидендная доходность бумаги 2021Е составляет 4,3%.
- Линейка экспериментальных препаратов Pfizer является одной из самых обширных и диверсифицированных в отрасли.
- Вакцина от COVID-19 способна принести компании миллиарды долларов дополнительной выручки ежегодно.
По итогам третьего квартала выручка компании составила $ 12,13 млрд - на 4,3%, или $ 549 млн, ниже, чем за аналогичный квартал 2019 года, при этом показатель на $ 170 млн не дотянул до усредненных ожиданий.
Выручка биофармацевтического направления деятельности за квартал увеличилась на 2,6% г/г и составила $ 10,22 млрд, тогда как выручка подразделения по выпуску препаратов с истекшими патентами Upjohn уменьшилась на 18,5%, до отметки $ 1,92 млрд.
Компания уточнила прогнозный диапазон по выручке, указав вместо прежнего $ 48,6–50,6 млрд более узкий диапазон $ 48,8–49,5 млрд. Стоит отметить, что по итогам второго квартала топ-менеджмент Pfizer повышал свои прогнозы по выручке на текущий год с диапазона $ 48,5–50,5 млрд до $ 48,6–50,6 млрд.
Итоговая оценка
При определении целевой цены мы ориентировались в большей степени на оценку по DCF, присвоив ей вес 70%, а оценке по мультипликаторам присвоили вес 30%. Взвешенная целевая цена на ближайшие 12 месяцев составила $42,22, что соответствует 13,4%-ному потенциалу роста бумаг от текущих уровней.
Обновление от 18.08.20: инвестидея и целевая цена подтверждены, целевая цена повышена
Исходная идея
Pfizer (PFE) - одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю. Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений:
- болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски;
- воспалительные заболевания и иммунология;
- неврология и болевые синдромы;
- онкология;
- редкие заболевания;
- вакцины.
Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов разнообразной специфики. Среди самых известных препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Ibrance, Prevnar и др. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких, например, как лечение рака.
Фармацевтический гигант Pfizer в результате массированных распродаж на биржевых площадках, связанных с пандемией коронавируса, растерял весомую часть рыночной капитализации, однако эмоциональная реакция рынка на экстраординарные события чрезмерно "наказала" акции компании, фундаментальные перспективы которой по большей части остаются в силе.
После рассмотрения опубликованного компанией отчета за первый квартал мы считаем акции Pfizer привлекательными для вложений и недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Финансовые результаты и факторы роста
По итогам первого квартала выручка фармагиганта уменьшилась на 8,3% г/г, до $12,03 млрд, и на $650 млн опередила усредненные прогнозы, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 80 центов и оказалась на 9 центов выше ожиданий.
В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 9%, до $2,33 млрд, от онкологического направления - на 24%, до $2,44 млрд, выручка от больничного направления - на 1%, до $2,01 млрд.
Продажи препарата Ibrance увеличились на 10%, до $1,25 млрд, Eliquis - на 29%, до $1,30 млрд, Prevnar 13 / Prevenar 13 - уменьшились на 2%, до $1,45 млрд, Xeljanz - возросли на 7%, до $451 млн, Lyrica - сократились на 70%, до $357 млн.
Примечательно, что Pfizer, несмотря на пандемию, оставила без изменения свои прогнозы на текущий год - по чистой прибыли на акцию на текущий год в диапазоне $ 2,82–2,92, а по выручке - в диапазоне $48,5–50,5 млрд.
Отчетность Pfizer за первый квартал нас весьма обнадежила - пандемия коронавируса не только не навредила бизнесу фармагиганта, но даже оказала чистый положительный эффект на выручку в размере $150 млн, как уточняется в отчете.
Кроме того, Pfizer оставила в силе свои прогнозы на 2020 год, что в текущих обстоятельствах говорит очень о многом. С учетом неуязвимости бизнеса компании перед пандемией акции этого мастодонта фармацевтической индустрии в среднесрочной перспективе будут одним из самых "защитных" вложений среди американских голубых фишек.
Ранее в этом году Pfizer сообщила о начале совместного проекта BioNTech по разработке вакцины от COVID-19, что стало веским аргументом в пользу компании по мере ослабления упаднического психологического настроя на биржевых площадках.
Нас обнадеживает тот факт, что Pfizer объявила о готовящемся выпуске вакцины от коронавируса, которая может начать применяться в США в конце третьего - начале четвертого квартала. Глава компании дал понять, что при благоприятном раскладе с одобрением FDA фармагигант готов выпустить миллионы доз вакцины в этом году, а в 2021 году - сотни миллионов доз.
В остальном стоит отметить, что независимо от ситуации с коронавирусом и вакциной от него в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer есть ряд перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и выйти на рынок в ближайшие 3–4 года. За последние полгода компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов - в США одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы. "Зеленый свет" дали препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а в январе поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата Tanezumab.
Суммируя вышесказанное, мы по-прежнему считаем акции Pfizer подходящим вложением для инвесторов, заинтересованных в стабильных активах в неспокойные времена на рынках.
Технический анализ
С технической точки зрения на дневном графике имеет место фаза уверенного отскока после затянувшейся просадки, и потенциал укрепления цены в среднесрочной перспективе сохраняется.
