Интересная ситуация намечается в акциях двух главных компаний из строительного сектора на Московской бирже - Группа ЛСР и ПИК.
Отчет за 1 полугодие 2018 года.
Обе компании уже отчитались, поэтому здесь приведем краткие результаты:
ПИК
Группа ЛСР
Глядя только на данные показатели бизнеса можно было бы сделать следующие выводы:
Компании примерно сопоставимы по размеру с перевесом в сторону ПИК (хоть у ЛСР и больше собственного капитала, у ПИК больше выручка и операционная прибыль - это важно). Можно сказать что ПИК = 1,8 ЛСР
В целом ЛСР по тем данным что приведены, выглядит привлекательнее (нет убытка за прошлые периоды, выше собственный капитал и чистая прибыль)
Как обстоят дела на самом деле
Открывая же компании на financemarker.ru первым делом бросается в глаза то, что капитализация ПИК аж в 3 раза больше ЛСР (против наших оптимистичных 1,8)
Я выделил здесь два блока
Красный (отвечает за мультипликаторы) и однозначно говорит
Так в чем же дело?
Собственно, здесь явно что-то не то. Мы продолжили свой анализ на financemarker.ru и кажется нашли ту ключевую деталь, которой здесь не хватает и которая поможет решить пазл и главное - которая может изменить текущее состояние дел уже в ближайшее время.
Дивиденды от ПИК
Компания ПИК решила выплатить дивиденды своим акционерам в размере почти 23 рублей на акцию, что сопоставимо с доходностью 6-7%. Это очень мощный драйвер, который по нашему мнение хорошо подогревал интерес к акциям и не поддерживал их высокие котировки и рост.
Однако ПИК - не дивидендная компания и теперь, когда дата закрытия реестра уже пройдена (на графике ниже вы видите дивидендный гэп) - акциям очень сложно будет, на наш взгляд, оставаться на прежних уровнях, в то время когда по справедливой оценке их стоимость должна быть намного ниже.
Рекомендация
Таким образом на этот раз даем не совсем свойственную нам рекомендацию - продавать акции компании ПИК (убедитесь, что ваш брокер позволяет вам шортить эту компанию) от текущих цен в районе 346 рублей с целью 310 рублей на горизонте 3 месяцев.