Акции Сбера - как блюдо от шефа
Драйверы
Обновление от 27.02.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Сбер: надежды и дивиденды сбываются
Мы вчера писали в HOTLINE, что рынок ждет от Сбера прибыль выше 1,5 трлн руб. по итогам года. Сегодня банк представил отчет по МСФО за 4 квартал и весь 2024 год. Если коротко — не разочаровались.
По итогам 2024 года:
Чистая прибыль составила 1,58 трлн руб. (+4,8% год к году)
Прибыль на акцию (EPS): 72 руб. на акцию (+4,2% год к году)
Рентабельность капитала (ROE) на уровне 24% (на 2 п.п. выше, чем заложено в стратегии)
С учетом выплаты дивидендов в размере не менее 50% от МСФО, акционеры могут рассчитывать получить дивидендами порядка 36 руб. на акцию.
Стоит отметить, что в Сбере обслуживается почти 110 млн человек (население России — 143,8 млн человек), при этом за год удалось привлечь дополнительно 1,4 млн новых клиентов.
Ожидаемо, банк стал главным направлением для большинства депозитов в России: за год рублевый портфель срочных вкладов и накопительных счетов вырос на 45% до 16,2 трлн руб., а совокупное количество средств на счетах клиентов превысило 44,6 трлн руб. — годовой рост на 21,6%. При этом общий кредитный портфель (розница+корпораты) увеличился на 16,4% до 45,9 трлн руб.
Держим в уме, что для банков ультравысокие ставки не являются благом, поэтому несмотря на достаточно сложные макроэкономические условия, по итогам 4 квартала компании удалось сохранить чистую процентную маржу на уровне 6%, а чистые процентные доходы за год выросли на 17%.
При этом Сбер единственный из системно-значимых банков, который направляет на дивиденды минимум 50% от чистой прибыли.
Отдельно стоит сказать про сервисы и услуги
Компания развивает собственную экосистему, разрабатывает собственные языковые модели, нейросети, расширяет линейку умных устройств и инвестирует в ИИ-технологии, а также обеспечивает цифровую трансформацию для бизнеса. Число пользователей СберПрайм уже достигло 22,4 млн человек (+12,4 млн человек).
Сбер остается одним из наших фаворитов в банковском секторе, поэтому мы продолжаем держать акции банка в наших портфелях в приложении
Обновление от 17.01.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«Сбер» зарабатывает сам и помогает другим
Результаты «Сбера» по РСБУ за декабрь и за 2024 год в целом вышли ожидаемо сильными, целевые показатели по непростому году достигнуты.
Что мы имеем по ключевым цифрам в абсолюте и относительно 2023 года:
- Чистая прибыль за декабрь – 117, 6 млрд руб. (+1, 7%), за 12 месяцев – 1, 562 трлн руб. (+4, 6%).
- Кредиты физлицам за 2024 год выросли до 17, 5 трлн руб. (+12, 4%), юрлицам – до 27, 8 трлн руб. (+19%).
- Депозиты физлиц достигли 27, 6 трлн руб. (+22%), средства юрлиц – 13, 2 трлн руб. (+21%).
- Рентабельность капитала по итогам 2024 года – 23, 4%. Герман Греф обещал выше 23% на Дне Инвестора и выполнил обещание.
Солидная прибыль хороша сама по себе, а в контексте «Сбера» важно еще и то, что он верен своей дивидендной политике, и намерен продолжать делиться с инвесторами примерно половиной чистой прибыли.
Кстати, делится «Сбер» не только с инвесторами. В 2024 году вкладчики «Сбера» заработали 1, 3 трлн руб. (в прошлом — 529 млрд руб. ). Тут, конечно, не обошлось без помощи Центробанка, но тем не менее.
Еще интересно, что клиенты «Сбера» получили более, чем на 60% больше бонусов Спасибо, сэкономив почти 200 млрд руб.
Получается своеобразная стратегия «заработай сам и помоги заработать другим». И ведь работает. Поэтому неслучайно акции «Сбера» чувствуют себя уверенно и с запасом остаются самыми популярными на рынке.
Обновление от 13.12.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«Сбер» (SBER) опубликовал финансовую отчетность по РСБУ за 11 месяцев 2024 года. Оцениваю цифры, как достаточно сильные, особенно на фоне текущей ситуации с денежно-кредитной политикой ЦБ. К примеру, в ноябре банк заработал 117,3 млрд руб. (+1,6% в годовом выражении).
Давайте «пробежимся» по ключевым аспектам отчета.
- Чистая прибыль «Сбера» в январе-ноябре 2024 г. выросла на 4,9% год к году до 1,445 трлн руб.
- Кредитный портфель компании за 11 месяцев превысил 45 трлн руб. При этом, портфель кредитов физлицам с начала года вырос на 12,5%, портфель кредитов юрлицам — на 17%.
- Объем депозитов физических лиц за 11 месяцев практически достиг 27 трлн руб. С начала года рост составил 18,8%.
- Средства юридических лиц с начала года выросли на 19,9% до 13,6 трлн руб.
Короче говоря, все позитивно, но ожидаемо. Между тем хотел бы отметить еще несколько важных моментов. Например, «Сбер» сохраняет высокую рентабельность капитала выше 23%. За 11 месяцев показатель составил 23,7%.
Кроме того, банк подтвердил, что продолжит направлять на дивиденды порядка 50% чистой прибыли. Подчеркну отдельно: «Сбер» является единственным из системно значимых банков, кто придерживается подобной политики.
Что касается будущего и прогнозов, то, по словам предправления «Сбера» Г. Грефа, рентабельность капитала по итогам 2024 года превысит 23%. По достаточности капитала цель на следующий год на уровне 13,3%. Чистую процентную маржу планируется удержать в районе 5,6%.
У флагмана российского фондового рынка все достаточно неплохо. «Сбер» постоянно подтверждает этот тезис цифрами. Как следствие — акции компании продолжают оставаться самыми популярными на фондовом рынке РФ. А по текущим ценам еще и выглядят весьма привлекательно.
Обновление от 14.05.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«Сбер» увеличит дивиденды по итогам 2024 года?
Продолжаю внимательно следить за «Сбером». А как за ним, родимым, не следить?
Сегодня многие «столпы» нашего рынка испытывают те или иные проблемы. Мы об этом пишем достаточно много. Однако у «Сбера», судя по цифрам, все хорошо. А кое-где даже лучше ожиданий.
Что я имею ввиду конкретно? Банк раскрыл некоторые финансовые показатели по РСБУ за 4 месяца 2024 года. Отмечу самое важное:
- Чистая прибыль выросла на 5,1% г/г до 495,1 млрд руб. Это хороший знак для инвесторов в контексте будущих дивидендов. Если прибыль растет, дивидендные выплаты могут оказаться выше. Напомню, что по итогам прошлого года «Сбер» заплатил 33,4 руб. на акцию.
- Рентабельность капитала в апреле составила 23,6%. Это сравнительно высокий показатель. Кроме того, он превзошел уровень, который «Сбер» закладывал в собственной стратегии.
- Совокупный кредитный портфель также демонстрирует позитивную динамику. Так, показатель увеличился на 2,5% г/г и достиг 39,9 трлн руб. (+2,5% с начала года).
- С начала года средства физических лиц выросли на 4,5% до 23,7 трлн руб., средства юрлиц выросли на 13,2% до 12,3 трлн руб.
Вывод. «Сбер» продолжает оставаться наиболее «крутой» фишкой нашего фондового рынка. Качественная и обширная экосистема, монополизм в некоторых направлениях, высокое качество активов и управления.
Так что, фраза — «Даешь "Сбер" в каждый портфель российского инвестора» — остается актуальной. Предпосылок для изменения ситуации лично я пока не вижу.
А что оценка? По расчетам наших аналитиков, текущий мультипликатор P/E у «Сбера» составляет около 4,5х. В сравнении с глобальными рынками это весьма и весьма невысокий коэффициент, что говорит нам о недооцененности акций «Сбера». Для сравнения — средний P/Eу банков Китая составляет 6,1х, а у американских банков – 17,1х!
Так что дисконт есть, и весьма существенный. Поэтому текущие таргеты российских аналитиков, которые находятся на уровне 410-440 руб. за акцию, выглядят, по моему мнению, обоснованно.
Исходная идея:
«Сбер» (SBER RX) опубликовал финансовые результаты за 2023 г. по РСБУ. Кратный рост чистой прибыли, плюс достижение рекордного значения по этому показателю, сильные предпосылки к высоким дивидендам — это ключевые позитивные пойнты по итогам анализа отчетности.
Мало? Тогда давайте добавим еще.
- Чистая прибыль «Сбера» составила почти 1,5 трлн руб. Это рекордная годовая прибыль, если мы говорим о РСБУ!
- Совокупный кредитный портфель вырос более чем на 26% год к году до 38,9 трлн руб. Из них 20 трлн руб. пришлось на «корпоратов» и 8,9 трлн руб. на розничных клиентов. Это отличный задел для того чтобы в 2024 г. рост доходов продолжился.
- Рентабельность капитала составила 24,7%. Это реально круто в сравнении с американскими «мастодонтами». К примеру, у Goldman Sachs это около 19%, а у Bank of America порядка 16%.
- Число активных розничных клиентов за год выросло на 2,1 млн и составило 108,5 млн человек.
- Количество пользователей подписки СберПрайм за аналогичный период подскочило на 4,2 млн до 10 млн человек.
Ну и, на сладкое — конечно, дивиденды. Акционеры «Сбера» в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли. А это, ни много ни мало, порядка 750 млрд руб. или 33 рубля на акцию. Доходность к текущей цене в этом случае составит около 12% годовых. Прямо топ-блюдо от шефа, если проводить аналогии, например, с хорошим рестораном.
Акции «Сбера» — самая выгодная российская ценная бумага в 21 веке. Посудите сами: индекс Мосбиржи с 2000 г. вырос в 12,5 раз, а «Сбер» — почти в 280 раз. А за последний год бумага практически удвоилась.
На наш взгляд, акции компании сейчас остаются одной из самых понятных и привлекательных бумаг на рынке. Не исключаем, что увидим уровни в 380-400 руб. уже в текущем году. Чем черт не шутит…
