SITC: флот все еще тот?
Акции SITC заметно просели в стоимости с начала года из-за вспышек COVID-19 в Китае, которые оказывали давление на работу портов. Несмотря на сложности, компания увеличила объемы контейнерных перевозок и сохранила стабильный рост доли рынка в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Мы позитивно оцениваем будущие перспективы бизнеса SITC и считаем, что на текущем ценовом уровне акции компании выглядят привлекательными для инвестиций.
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям SITC с целевой ценой HKD 27,3 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 60,3% от текущего ценового уровня.
SITC - это ведущая судоходная компания в Азиатско-Тихоокеанском регионе (со штаб-квартирой в Гонконге), которая предлагает своим клиентам комплексные транспортные и логистические решения. Под управлением компании на конец 1П 2022 находился флот, состоящий из 97 судов общей вместимостью 140,5 тыс. TEU. SITC обслуживает 77 маршрутов.
Ключевой фактор роста - увеличение объемов контейнерных грузоперевозок в портах Китая по мере завершения пандемии коронавируса; расширение маршрутной сети.
Глобальный рост рынка электронной коммерции. SITC активно развивается в данном направлении и уже запустила экспресс-сервис для e-commerce из Сямыня на Филиппины, увеличение объемов поставок отмечается менеджментом еженедельно.
Расширение собственного флота контейнерных судов. В 1П 2022 SITC пополнила флот на 7 судов, во 2П 2022 планирует приобрести еще 13 новых судов. Менеджмент нацелен заменить подержанные зафрахтованные суда новыми и довести долю собственного флота до 90%, а также рассчитывает до 2024 года ежегодно повышать общую вместимость флота на 10–20%, что значительно повысит эффективность его работы.
Сильные финансовые показатели. Выручка SITC в 1П 2022 возросла на 69,2% г/г, до $2,26 млрд, что обусловлено увеличением объемов контейнерных грузоперевозок с 1,49 млн TEU годом ранее до 1,61 млн TEU, особенно в Малайзию, Индонезию и Южную Корею, а также повышением фрахтовых ставок с $ 770,4 за TEU годом ранее до $ 1239,1 за TEU. Чистая прибыль увеличилась на 140% г/г, до $ 1170,3 млн, или $ 0,44 на акцию.
Для расчета целевой цены мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам P/E NTM, EV/EBITDA NTM и EV/S NTM относительно аналогов. Наша оценка предполагает апсайд 60,3%.
