Thermo Fisher: вы стареете, а мы крепчаем
Драйверы
Акции Thermo Fisher за период с нашего последнего обновления инвестиционной идеи (3 ноября 2023 года) подорожали на 21% и достигли ранее указанной целевой цены $ 543. Пессимизм инвесторов в отношении сектора медтеха начал отступать, и изрядно подешевевшие бумаги Thermo Fisher снова попали на радары покупателей. Компания по-прежнему один из ключевых бенефициаров тенденции старения населения в странах Запада, и долгосрочные перспективы ее бизнеса не подлежат сомнению.
Мы присваиваем акциям Thermo Fisher Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 мес. $ 644 и потенциалом роста в размере 18,8%.
Thermo Fisher Scientific (NYSE: TMO) — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств.
Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Стратегия Thermo Fisher делает упор на расширение продуктовой линейки через приобретения, компания ведет активную политику M&A и приобрела порядка 70 фирм за свою историю. В настоящее время на повестке у Thermo Fisher – приобретение шведской фирмы со специализацией в области протеомики Olink Holding за $ 3,1 млрд. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью. Разработки Olink имеют серьезный прикладной потенциал.
Акции Thermo Fisher за последние 12 месяцев находятся в минусе на 7%, при этом с осени в их динамике наметился отскок. За годы пандемии коронавируса инвесторы были «избалованы» успехами Thermo Fisher в сфере R&D и многомиллиардной выручкой компании от тестов на ковид, и спад пандемии серьезно ударил по стоимости акций эмитента – инвесторы подзабыли о перспективах компании, сфокусировав внимание на снижении финансовых показателей за последние кварталы. На наш взгляд, после затянувшейся просадки бумага выглядит весьма недооцененной с фундаментальной точки зрения, и наметившийся с конца октября отскок может получить продолжение. Ситуация с инфляционным давлением оказывает негативное влияние на бизнес в медтехе, но это влияние носит ограниченный характер и не ставит под угрозу потенциал расширения бизнеса Thermo Fisher в долгосрочной перспективе.
По итогам третьего квартала 2023 года выручка компании уменьшилась на 1% г/г, до отметки $ 10,57 млрд, и на $ 62 млн не дотянула до ожиданий. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 17,9% г/г и составила $ 2,43 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), лабораторных продуктов и услуг — выросла на 2,6% г/г, до $ 5,73 млрд. Квартальная чистая прибыль компании снизилась на 18,8%, до $ 4,37 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,69 и на 8 центов превысила прогнозы.
На данном этапе Thermo Fisher недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 18,8% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM). К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитические сложности, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.
Технический анализ
На дневном графике Thermo Fisher имеет место среднесрочный восходящий тренд, который пока ничем не скомпрометирован. Ближайший значимый уровень сопротивления, возле которого может наметиться пауза в укреплении — 580.
