Thermo Fisher - лаб стори

Разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для медицины Thermo Fisher Scientific ударно отчитался за первый квартал.

Квартальная выручка компании увеличилась на 19,3% г/г до отметки $11,8 млрд и на $1,16 млрд превысила наши ожидания. В частности, выручка сегмента Life Sciences показала нулевое изменение г/г и составила $4,2 млрд, сегмента аналитического инструментария – возросла на 9% г/г до $1,5 млрд, специализированной диагностики – снизилась на 8% до $1,5 млрд, лабораторных продуктов и услуг – подскочила на 51% г/г до $5,4 млрд. Выручка ковидного направления составила $1,7 млрд в сравнении с $2,5 млрд в предыдущем квартале.

Cкорректированная чистая прибыль Thermo Fisher на акцию составила $7,25 на акцию и на $1,04 превысила наши ожидания. Компания повысила свои прогнозы на 2022 год - по выручке на $0,5 млрд до $42,5 млрд, а по скорректированной чистой прибыли на акцию – на 22 цента до $22,65.

Акции Thermo Fisher Scientific находятся в нашем аналитическом покрытии с рекомендацией "покупать" и целевой ценой $685,6 на ноябрь 2022 года. Мы обращаем внимание на солидный рост выручки от лабораторного сегмента и замедление темпов снижения выручки сегмента специализированной диагностики, а также нас обнадеживает повышение прогнозов компании по финансовым результатам и сохранение неплохого потока выручки от ковидного сегмента несмотря на спад заболеваемости. Апсайд в размере 30,3% от текущей цены представляется вполне обоснованным, так как речь идет об одной из лучших идей в секторе здравоохранения в 2022 году. Бумага находится на привлекательных уровнях после локальной просадки.

Акции Thermo Fisher подорожали на 21,6% за последние 12 мес., а с начала 2022 года находятся в минусе на 11%. После недавней просадки эмитент выглядит фундаментально недооцененным по отношению к основным аналогам.

Thermo Fisher Scientific - разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств. Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги.

Пандемия коронавируса оказала благоприятное влияние на динамику выручки Thermo Fisher за счет роста спроса на лабораторные продукты и услуги. Компания вкладывает средства в расширение производства, и эти вложения приносят плоды - Thermo Fisher получает крупные заказы от властей США на лабораторную продукцию.

По итогам четвертого квартала выручка компании увеличилась на 1,4% г/г, до $10,7 млрд, и на $1,45 млрд превысила наши ожидания. В частности, выручка сегмента Life Sciences уменьшилась на 5% г/г, до $4,2 млрд, сегмента аналитического инструментария - возросла на 5%, до $1,7 млрд, специализированной диагностики - снизилась на 26%, до $1,4 млрд, лабораторных продуктов и услуг - выросла на 16%, до $4,2 млрд. Выручка ковидного направления составила $2,5 млрд (-11% г/г). Cкорректированная чистая прибыль Thermo Fisher на акцию составила $ 6,54 на акцию и на $1,27 превысила наши ожидания.

В конце декабря 2021 года Thermo Fisher приобрела контрактную исследовательскую компанию PPD за $17,4 млрд, которая пополнила лабораторный сегмент бизнеса компании. Мы положительно оцениваем данную сделку и считаем, что она поможет Thermo Fisher компенсировать ожидаемое снижение выручки от ковидного направления деятельности. Приобретение может принести Thermo Fisher порядка $6,5 млрд выручки в 2022 году. При этом выручка ковидного сегмента Thermo Fisher с 2023 года может снизиться до "эндемичного" уровня $400 млн в год, согласно ожиданиям самой компании. Мы считаем, что даже при наиболее неблагоприятном сценарии со снижением ковидной выручки до указанного уровня компания не перестанет быть интересной с инвестиционной точки зрения - ее бизнес широко диверсифицирован, бренд пользуется авторитетом, а регулярно совершаемые приобретения пополняют продуктовую линейку.

К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести перебои в производстве, которые могут произойти в случае нового значительного ужесточения карантинных ограничений в США и Европе.