Alnylam Pharmaceuticals - активируем ген прибыли
Alnylam Pharmaceuticals, Inc. - Активируем ген прибыли
Акции компании смогут достичь таргета на горизонте года, реализовав потенциал роста около 25%
Alnylam Pharmaceuticals, Inc. (NASD: ALNY) – биотехнологическая компания на стадии коммерциализации продукта. В основе ее разработок механизм РНК-интерференции, отвечающий за регуляцию активности генов. Компания предлагает методику лечения, позволяющую деактивировать гены, явля- ющиеся причиной многих врожденных и, как счи- талось ранее, неизлечимых заболеваний. Менеджмент — главный актив Alnylam Pharmaceuticals, Inc. Сооснователь компании — нобелевский лау- реат по физиологии и медицине 1993 года Филлип Шарп, представители руководства имеют много- летний опыт работы на таких крупных предпри- ятиях, как Biogen, AstraZeneca, Pfizer и других. Упомянутую методику деактивации нежелатель- ных генов специалисты Alnylam Pharmaceuticals, Inc. разрабатывали в течение 17 лет. В конце 2018 года компания получила от FDA разрешение на коммерческое продвижение первого в мире препа- рата на основе механизма РНК-интерференции. На сегодня у компании есть два одобренных пре- парата — ONPATTRO® (против наследственного амилоидоза) и GIVLAARI® (против острой переме- жающейся печеночной порфирии). Рынок лекарств против редких заболеваний достаточно узок, но чаще всего на нем практически нет конкуренции. Спрос на препараты от наследственного амилои- доза предъявляют около 50 тыс. человек по всему миру,изних13тыс.и7тыс.—этожители США и ЕС соответственно. Диагностирована данная патология лишь у 25-30%, но часто после появления нового препарата от того или иного заболевания доля пациентов с соответствующим диагнозом увеличивается, следовательно, повышается и спрос на новый препарат. При цене в $450 тыс. на человека июль сент. в год, объем реализации ONPATTRO® способен превысить $1,5 млрд. Выручка от продаж препарата GIVLAARI® на пике может достичь $500 млн.
В портфеле разработок компании 10 препаратов, два из которых будут готовы к запуску на горизонте от года до двух лет. В начале 2020 года компания планирует представить на рассмотрение регулятора препарат Lumasiran, полные данные по ходу иссле- дования которого будут опубликованы в марте. Alnylam Pharmaceuticals, Inc. оценивает рыночный потенциал данного препарата более чем в $500 млн, а вероятность его одобрения регулятором — в 80%. У Alnylam Pharmaceuticals, Inc. есть уникальная технология, профессиональный исследователь- ский и руководящий состав. Она оперирует на низкоконкурентном рынке и имеет два разрешен- ных к коммерческому продвижению продукта с благоприятным ценообразованием. Компания создала разветвленный канал сотрудничества с Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN), Sanofi (SNY) и The Medicines Company (MDCO).
Что касается рисков, то сектор биотехнологий традиционно более волатилен, чем рынок в целом. Глобальные просадки могут привести к обвалу акций сектора. Кроме того, стоимость портфеля исследований и препаратов, а соответственно, и бумаг компаний, зависит от таких обстоятельств, как одобрение/неодобрение препарата регулятором или результаты исследований. В случае развития негативного сценария в этих событиях, котировки медтеха способны обрушиться на 20-30% Несмотря на то, что компания оценивает вероятность одобрения препа- рата Lumasiran в 80%, сравнимые показатели по индустрии не превышают 60%.
Согласно нашей оценке, основанной на двухэтапной модели дисконтированных денежных потоков и терминальной стоимости, рассчитанной на основе рыночного мультипликатора EV/ EBIT, акции компании смогут достичь $145 на горизонте года, реализовав потенциал роста в 25%.
