Алроса: глаз-алмаз
Драйверы
Обновление от 17.09.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Акции АК «АЛРОСА» по итогам прошедшей недели показали близкие к нулевым ценовые изменения, выглядя хуже рынка.
С начала сентября эти бумаги выросли в цене на 0,4%, в то время как индекс Мосбиржи вырос на 1%.
«АЛРОСА» ожидает восстановления спроса на рынке алмазов в этом году на фоне хороших фундаментальных факторов и может учесть эту ситуацию при расчете годовых дивидендов за 2024 год, заявил во время вебинара SberCIB начальник управления корпоративных финансов и IR компании Сергей Тахиев.
Согласно комментариям господина Тахиева:
"Сейчас гранильный сектор находится в состоянии высвобождения запасов. Скорее всего, это займет один-два-три месяца, может быть, чуть больше. По мере того, как произойдет восстановление торговли, и позитивные фундаментальные факторы начнут постепенно проявляться, у компании будет возможность оценить ситуацию в годовых дивидендах в следующем году."
Господин Тахиев также сослался на недавнее заявление индийского регулятора GJEPC об оживлении торговли на фоне сокращения уровня запасов бриллиантов у огранщиков и снижения предложения алмазного сырья.
Наши оценки
Ранее мы отмечали, что ключевой потенциальный драйвер для финансовых показателей компании и отрасли в целом — это снижение активности дестокинга на широком товарном сегменте.
Мы сохраняем, исходя из оценок менеджмента АЛРОСА, прогноз дивидендных выплат компании по итогам 2024 г. на уровне 8,65 руб./ао. Эта оценка носит оптимистичный характер, учитывая, что рыночная оценка дивидендов за 2024 г. составляет, по нашим данным, лишь около 5,5 руб./ао.
Однако, учитывая недавний пересмотр с повышением кратко- и среднесрочных прогнозов индикативных цен для рынка алмазов и золота, мы ожидаем повышения показателей чистой прибыли компании в III и IV кварталах до отметок 30–34 млрд руб. (что приблизительно соответствует уровням данного показателя в первом полугодии прошлого года).
Рекомендация
Оценка справедливой стоимости ПАО «АЛРОСА» составляет 130,84 руб./ао, что предполагает 164%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Дисконт — поправка на риски инвестиций в бумаги компании — остается сравнительно высоким для бумаг в нашем покрытии и составляет 25%.
Исходная идея:
Новость: бумаги АК «АЛРОСА» (ПАО) с начала недели снизились на 3%
Консолидированная выручка АК «АЛРОСА» по МСФО по итогам первого полугодия 2024 г. составила ₽179,47 млрд., что на 5% ниже данных годичной давности.
Чистая прибыль компании за полугодие упала на 34%, до ₽36,63 млрд. Оценка запасов алмазов по данным на 30 июня снизилась на 32% к данным годичной давности, составив ₽57,4 млрд.
ДИВЫ
Мы восстановили оценку дивидендных выплат компании по итогам года на уровне 8,65 ₽/ао против 8 ₽/ао ранее.
Рыночная оценка дивидендов за 2024 г. равна, по нашим данным, по-прежнему порядка 5 ₽/ао.
ВЕРДИКТ
Мы также незначительно улучшили оценки справедливой стоимости эмитента на основе средне- и долгосрочных прогнозов.
Дисконт-поправка на риски инвестиций в акции бумаги компании составляет по-прежнему сравнительно высокие для бумаг в нашем покрытии 25%.
Оценка справедливой стоимости компании после пересмотра повышена до 130,84 ₽/ао против 123,95 ₽/ао ранее, что предполагает рекомендацию «покупать».