АЛРОСА — покупка после приватизации

Фундаментальная идея

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях. Во всяком случае, по итогам девяти месяцев компания уже заработала на уровне выручки, EBITDA и прибыли больше, чем за весь 2015 год (см. диаграмму в презентации). Как следствие, сейчас АЛРОСА торгуется исходя из просто-таки «смешных» мультипликаторов P/E и EV/EBITDA на уровне 4,0х.

Для сравнения – подавляющее большинство российских металлургов стоят сейчас минимум в два раза дороже! Очевидно, рано или поздно инвесторы обратят внимание на столь вопиющую несправедливость.

Возвращаясь к финансовым показателям АЛРОСЫ особенно отрадно видеть стремительно растущую чистую прибыль, поскольку именно от ее размера зависят дивидендные выплаты (50% консолидированной прибыли идет акционерам). В прошедшие два года убыток по курсовым разницам, возникавший из-за девальвации рубля, практически обнулял данный показатель, в результате чего по итогам 2014 года акционеры не получили дивидендов вообще, а выплаты за 2015 год составили скромные 2,09 рубля на акцию. В текущем же году АЛРОСА идет по графику, подразумевающему итоговую чистую прибыль за 12 месяцев на уровне 150 млрд руб. В этом случае акционеры могут рассчитывать примерно на 10 руб. на каждую акцию (то есть доходность на уровне 11% по сегодняшним котировкам). На наш взгляд, в среднесрочной перспективе данный факт также может стать отличным драйвером для дальнейшего роста.

Полная версия