Алроса - цена вопроса?

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Позавчера QBF написали, что в мире будет дефицит алмазов, и надо покупать Алросу. А РДВ пишут, что на рынке, наоборот, переизбыток и все плохо. С начала года акции Алросы упали на 25%. Но это пока слабое падение, полагают РДВ. Стоит шортить дальше.
Закрыта аналитиком
10.26 %
07.08.2019

Обновление от 03.10.19: негативный взгляд на Алросу подтвержден


  • Акции Алросы — не тихая гавань, а бомба замедленного действия. Откупать Алросу по текущим уровням — это как в 2017 году откупать Магнит по 9000 рублей.
  • Акции снова отскочили от локальных минимумов до 75-76 рублей под действием нерыночного спроса. Однако реальных триггеров к восстановлению нет. 
  • Продажи главного конкурента — De Beers — не восстанавливаются. Сентябрьская выручка De Beers всего на 3% выше, чем в августе, и на 39% ниже, чем год назад. На следующей неделе – 10 октября Алроса отчитается по объемам продаж за сентябрь – они будут провальными.
  • Максимальный дивиденд Алросы составит 4.6 рублей за весь 2019 год, считают источники РДВ.  По причине слабых продаж компания заплатит маленький дивиденд, либо не заплатит вообще. При такой выплате и текущей цене дивидендная доходность опустится до 6%, когда нормальная доходность для сектора M&M – 10%.
  • Низкий дивиденд – триггер для падения Алросы. Не стоит ожидать скорого восстановления рынка. Макроэкономика влияет на финансовые показатели компании – падение с начала года. Вторая половина года традиционно слабее для Алросы.


Источник


Обновление от 10.09.19: идея на шорт подтверждена


Обновление от 08.08.19: идея на шорт и целевая цена подтверждены


Выручка Алросы упала за полугодие на 29%. Компания отчиталась по РСБУ за 1 полугодие 2019 года.


  • Менеджмент Алросы заявил, что на рынке происходят "существенные кризисные явления":
  • Избыточный объём стоков в гранильном секторе из-за завышенных ожиданий спроса
  • Сложности с финансированием, с которыми столкнулись индийские огранчики-покупатели алмазов Алросы
  • Кризис в торговых отношениях Китая и США, двух крупнейших потребителей ювелирных украшений с бриллиантами
  • Выход ювелирных брендов в онлайн и отсутствие необходимости держать в ритейле значительные запасы продукции.


Цель источников РДВ по шорту Алросы 65 рублей, потенциал прибыли +15%.


При этом аналитики инвестдомов до сих пор завышают ожидания по дивидендам Алросы. Они прогнозируют, что Алроса заплатит 8-9 рублей дивидендов на акцию по итогам 2019 года. В реальности дивиденды могут оказаться значительно ниже.

В текущих условиях Алроса заплатит всего 5-6 рублей дивидендов на акцию по итогам года, считает источник РДВ, управляющий хедж-фонда из Москвы. Если брать сектор Metals&Mining, нормальная дивидендная доходность для компаний с учётом цикличности составляет 10%.


Источник


Инвестидея: short Алроса


С начала года акции Алросы упали на 25% — и это не предел. На рынке алмазов всё очень плохо: и недостаток спроса, и переизбыток предложения.


Недостаток спроса на алмазы. Китай - второй крупнейший по размеру рынок сбыта алмазов в мире. Из-за ослабления юаня и неопределённости, падает реальное богатство китайцев. Соответственно, упал спрос на ювелирные изделия с бриллиантами.


Переизбыток предложения алмазов. Есть два фактора, из-за которых на рынке переизбыток предложения:

1. Крупнейшее за три года скопление алмазов у гранильных компаний. Аналитики De Beers считают, что переизбыток алмазов сохранится минимум до начала 2020 года.

2. Проблемы с привлечением капитала у алмазообрабатывающей отрасли в Индии. Индия - крупнейший покупатель необработанных алмазов.


Алроса — единственный публичный производитель алмазов, акции которого не обвалились за последние 3 года. Четыре публичных аналога Алросы подешевели с 2017 года на 35-93% даже с учётом выплаченных дивидендов (на фото).


Сравнительная динамика акций алмазодобывающих компаний


Главная интрига в Алросе — какими окажутся продажи за июль. Отчёт компания опубликует 9 августа.


Ранее данные о продажах за июль опубликовала компания De Beers, ближайший аналог Алросы. Продажи De Beers в июле рухнули на 60% к прошлому году.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
07 августа 2019
 78.06
+10.26%
Цена закрытия
25 октября 2019
  70.05

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей