American Electric Power топит углем за возобновляемую энергетику
American Electric Power Co Inc. (NYSE: AEP) Ставка на ветер
AEP была основана в 1906 году (штаб-квартира находится в Колумбусе, штат Огайо). В настоящее время в компании около 17 600 сотрудников. Она представляет собой электроэнергетический холдинг, который специализируется на производстве, передаче и распределении электроэнергии через семь регулируемых дочерних компаний для 5,4 млн потребителей на 200 тыс. квадратных миль в одиннадцати штатах.
Компания производит электроэнергию с использованием угля и лигнита, природного газа, ядерной, гидроэлектрической, солнечной, ветровой и других источников энергии, а также поставляет и продает электроэнергию оптом для других генерирующих компаний, потребителей разных уровней и других участников рынка. Компания имеет в собственности, арендует или контролирует около 3664 вагонов, 468 барж, 9 буксирных катеров и терминал по перевалке угля с годовой пропускной способностью около 18 млн тонн.
Одним из наиболее важных оснований для включения акций компании в портфель являются сильная стратегия и масштабная инвестиционная программа по переходу на генерацию электричества с помощью технологий возобновляемой энергетики, а также текущие перспективы развития отрасли, связанные с изменением регулирования выбросов CO2. Последний фактор обеспечит преимущество для компаний, развивающих зеленую энергетику со снижением доли угольных электростанций. В настоящий момент наблюдается краткосрочная тенденция к изменению спроса на электроэнергию: рост начинает замедляться впервые с 2008 года. Одна из причин этого — переход на более энергоэффективные приборы и элементы освещения. Использование светодиодов, заменяющих лампы накаливания, в 2015-2017 годах привело к снижению потребления электроэнергии в США на освещение на 26%. Тем не менее увеличение количества электромобилей, рост объемов электроэнергии, используемой в промышленных производствах, а также для освещения в пересчете на домохозяйство, может способствовать повышению объемов потребления электроэнергии. Например, в случае замещения всего личного транспорта на электрический в Техасе, одном из ключевых для компании регионов, потребуется дополнительно 290 гигаватт электроэнергии. 66% чистой прибыли American Electric Power было выплачено в качестве дивидендов за последние 12 месяцев.
Дивидендный поток оставался стабильным в течение последних 10 лет, что может указывать на устойчивость бизнес-модели и дивидендной политики компании. Дивиденд с $1,64 в 2009 году был увеличен до $2,68 в 2018-м. Совокупный годовой темп роста (CAGR) составил примерно 5,0%. Прибыль на акцию повышается приемлемыми темпами, хотя компания выплачивает акционерам более половины своей чистой прибыли, поэтому рискует ограничить свои возможности реинвестировать в перспективные направления развития бизнеса.
В прошлом American Electric Power была сфокусирована на развитии генерации на базе угольных электростанций на Среднем Западе, но в настоящий момент она видит потенциал роста в развитии крупных ветряных электростанций, технологий передачи электроэнергии на дальние расстояния, а также в активном взаимодействии с поставщиками природного газа из Пермского бассейна. Около 60% капиталовложений AEP в настоящее время приходится на сетевую инфраструктуру, а 40% инвестиций направляются в создание объектов генерации на основе возобновляемых источников энергии.
American Electric Power реализует крупную инвестиционную программу для поддержки прогнозируемых темпов роста EPS на 5-7% в год. Одним из дополнительных драйверов роста капитализации компании способен стать активный интерес к покупке акций со стороны ESG-фондов, таких как Axa Global Factors, Hermes Impact, Liontrust, так как компания активно развивает направление зеленой энергетики. На текущий момент приблизительно 1% выручки AEP приходится на возобновляемую энергетику, но инвестиции, за последние три года превысившие $5 млрд, сформируют будущие денежные потоки. Мы ожидаем, что акции компании достигнут целевого уровня, прежде чем начнут снижаться потребительские запросы домохозяйств и промышленности.
