Anta Sports хотят конкурировать на международном поле
Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Anta Sports - китайская компания с долгосрочной целью расширения на интернациональном рынке спортивных товаров. Производитель с 30-летней историей пользуется популярностью у потребителей в Китае и выступает официальным экипировщиком Олимпийской сборной
Закрыта (целевая цена достигнута)
12.87 %
Anta Sports - китайская компания с долгосрочной целью расширения на интернациональном рынке спортивных товаров. Производитель с 30-летней историей пользуется популярностью у потребителей в Китае, а также благосклонностью регуляторов: получает гранты и выступает официальным экипировщиком сборной на Олимпийских играх. Компания планирует развивать отечественные бренды за границей и раскрывать потенциал приобретенных брендов Amer Sports в Поднебесной.
Мы рекомендуем "Покупать" акции Anta Sports с целевой ценой 97,29 HKD на декабрь 2022 г. Потенциал с учетом дивидендов NTM составляет 15,4%.
Anta Sports - одна из крупнейших в мире компаний на рынке спортивных товаров, занимается разработкой, дизайном, производством и продажей товаров для спорта.
Компания активно наращивает свое присутствие на локальном рынке в Китае, оптимизирует операции в розничном секторе. Участие в Олимпийских играх в качестве официального экипировщика сборной и спонсора предоставило мощные PR-возможности как на локальном, так и на интернациональном рынке.
Развитие приобретенных через совместное предприятие брендов Amer Sports (Salomon, Atomic, Arc'teryx и Wilson) может помочь компании в распространении отечественных брендов за рубежом, а также расширить присутствие брендов Amer Sports в Поднебесной.
Крупные зарубежные игроки испытывают операционные трудности в Китае из-за культурных и идеологических различий. Коммунистическая партия защищает свои интересы, при нарушении этих интересов на компании обрушиваются различные методы борьбы: негативная огласка, удаление ассортимента компаний с популярных ретейл-площадок, блокирование сотрудничества с локальными звездами, запрет на трансляцию по ТВ. Такие методы одновременно усложняют жизнь зарубежным игрокам и делают рынок более податливым местным игрокам.
Выручка в 2021 г. выросла на 38,9% г/г, до RMB 49,33 млрд, за счет развития направления прямых продаж покупателям и снижения розничных скидок.
Акции Anta Sports выглядят дешевле аналогов на 13,7% по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA.
Стратегия и факторы привлекательности
- Группа является крупнейшим локальным игроком, а в конце 2021 г. представила новую стратегию и амбицию стать лидирующей мультибрендовой группой в мире на рынке спортивных товаров к 2030 г. Стратегия заключается в создании брендов под различные потребительские запросы и ускорение вывода китайских брендов на международные рынки.
- Компания активно инвестирует в R&D, к 2030 г. планирует направить свыше 20 млрд юаней в НИОКР, при этом уже насчитывает свыше 1600 патентов. Компания получает гранты от государства "в качестве признания ее вклада в развитие местных экономик", размер такого гранта в 2021 г. составил 1,17 млрд юаней, а в 2020 г. - 1,28 млрд юаней.
- Компания была выбрана официальным партнером на зимних Олимпийских и Паралимпийских играх в Пекине в феврале 2022 г., а также экипировщиком китайской сборной на Олимпийских летних играх в Токио, прошедших летом 2021 г., что предоставило мощнейшие маркетинговые возможности.
- В августе 2021 г. Государственный совет КНР сообщил о пятилетнем плане развития "массового фитнеса", в рамках которого предполагается построить более 2 тыс. спортивных парков, общественных фитнес-центров и общественных стадионов для продвижения спорта среди тинейджеров и взрослого поколения, а также развития спортивной индустрии. Регулятор считает, что к 2025 г., доля населения, активно занимающегося спортом, вырастет до 38,5% с 37,2%, а размер спортивной индустрии вырастет до 5 трлн юаней, или примерно $ 780 млрд. По последним доступным данным Национального бюро статистики Китая, в 2020 г. размер индустрии оценивался в 2,7 трлн юаней.
- Доверие к локальным брендам и качеству продукции растет, тренд на патриотическое потребление сохраняется. Принятая в стране стратегия "двойной циркуляции", или необходимости развивать страну за счет международной торговли и внутреннего потребления, а также популяризация "культурной самоуверенности" воспитывают чувство гордости за локальные бренды, перенаправляя фокус от доминировавших на рынке интернациональных игроков с момента открытия для них границ Китая на локальных производителей.
- В то же время западные бренды балансируют между своими ценностями и тем, что коммунистическая партия считает приемлемым, а при их расхождении встречают отпор в виде призывов к бойкотам, негативной огласке, которые подрывают операции последних. Так, например, после комментария Nike по принудительному труду в провинции Синьцзян по социальным сетям прошлась серия видео с сожжением товаров американского бренда. Продажи Nike в Китае по итогам 9 мес. 2022 фингода снизились на 6% г/г, при росте общей выручки на 7% г/г. Доля Китая в выручке Nike за аналогичный период опустилась с 20% до 17%. Аналогичная ситуация происходит и с немецким adidas, продажи которого в 4-м кв. 2021 г. в Китае снизились на 24,3% г/г (до учета колебаний курсов валют) из-за "непростых рыночных условий" и перебоев с поставками.
- Помимо давления непосредственно на зарубежные бренды, используются и косвенные методы. Так, например, профессиональный баскетбольный клуб оштрафовал своего игрока за подписание контракта с adidas. В китайских СМИ это было преподнесено как "урок прочим игрокам". Сотрудничество со звездными представителями важно для маркетинга потребительских товаров, а при подобном блокировании коллабораций маркетинговый инструментарий теряет свою эффективность, становясь менее адаптированным к рынку. Подобные блокирующие методы не в новинку, ранее "под раздачу" попал бренд спортивной и повседневной одежды GAP - за их футболку с картой Китая, где отсутствовали остров Тайвань и другие территории, а также Национальная баскетбольная ассоциация - за сообщение генерального менеджера одной из баскетбольных команд в поддержку Гонконга. Подобные действия коммунистической партии в защиту своих интересов в будущем могут помочь "расчистить" дорогу для локальных брендов, таких как Anta Sports, усложнив существование для западных брендов.
Выплаты акционерам
В 2021 г. дивиденд на акцию составил 158 HK центов (+132,4% г/г), из них - 30 HKc были выплачены в виде специального дивиденда к 30-й годовщине компании. Норма выплат составила 45,6%, или 3,524 млрд юаней. Следующий дивиденд ожидается на уровне 145 HKc, что дает доходность NTM 1,65%.
Риски
- В конце 2021 г. президент США Джо Байден подписал закон (UFLPA), запрещающий импорт товаров, произведенных частично или полностью в Синьцзян-Уйгурском автономном районе Китая. Механизмы регулирования еще прорабатываются, однако предполагается, что импортерам в США придется раскрывать полную цепочку поставок, в том числе сырьевые источники. Аналогичные продвижения заметны в Евросоюзе: Европейская комиссия планирует запретить импорт товаров, произведенных с принуждением труда. Anta Sports предположительно продолжает использование хлопка, произведенного в провинции Синьцзян. Подобные законы могут замедлить или сделать расширение на зарубежных рынках, которые планировала компания, более затруднительными.
- Продолжающееся, хотя и менее интенсивно, чем при Дональде Трампе, торговое противостояние между Китаем и США, с их крупнейшим рынком спортивных товаров в мире, при введении новых тарифов может замедлить выход Anta Sports на американский рынок. Текущая геополитическая ситуация может обострить отношения между двумя странами, так как США обещают Пекину "последствия" при поддержке Москвы.
Целевая капитализация на декабрь 2022 г. Anta Sports составляет, по нашим оценкам, 263,6 млрд HKD, или 97,29 HKD на акцию, потенциал роста - 13,7% от текущей цены. С учетом дивидендной доходности NTM 1,65% потенциал равен 15,4%, и мы рекомендуем "Покупать" акции Anta Sports.
Технический анализ
На недельном графике акции Anta скорректировались к долгосрочному восходящему тренду. Стохастик RSI указывает на перепроданность акций. Уровень поддержки формируется на уровне 85 HKD, акции могут протестировать уровень сопротивления 93 HKD.
Цена открытия
26 апреля 2022
86.8 HKD
+12.87%
Цена закрытия
28 июня 2022
97.97 HKD
Инвесторы говорят
Отзывы наших пользователей