Applied Materials: акция по акции
Драйверы
Обновление от 22.08.2025: целевая цена ПОНИЖЕНА
Слабый прогноз руководства Applied Materials на текущий финквартал вызвал сильную просадку акций компании. Однако несмотря на краткосрочные риски, мы сохраняем осторожно-оптимистичный взгляд на долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials, рассчитывая, что компания продолжит выигрывать от ожидаемого роста спроса на полупроводниковые чипы и оборудование для их выпуска. Акции Applied Materials торгуются с заметным дисконтом по мультипликаторам относительно аналогов и, мы считаем, выглядят интересно для инвестиций.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Applied Materials с целевой ценой на горизонте 12 месяцев $193,5, что предполагает потенциал роста на 20,2%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM, а также на анализе исторических мультипликаторов компании.
На фоне сохраняющейся в целом неплохой конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли Applied Materials в этом году пока неплохо смотрится в финансовом плане. Так, в III квартале 2025 фингода с окончанием в июле выручка компании выросла на 7,7% г/г, до рекордных $7,30 млрд, скорр. EPS — на 17%, до $2,48. Между тем руководство Applied Materials представило разочаровывающий прогноз на текущий финквартал, отметив ослабление спроса в Китае и нестабильность заказов из-за неопределенности ситуации с тарифами. Это спровоцировало сильную просадку акций компании после публикации отчетности.
Несмотря на краткосрочные риски, мы сохраняем осторожно-оптимистичный взгляд на долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials. Прогнозы по-прежнему предполагают, что мировой рынок полупроводников достигнет $1 трлн к 2030 году, а драйверами роста станут продолжающееся распространение технологий ИИ и высокопроизводительных вычислений, машинное обучение, ускоренное развертывание сетей связи стандарта 5G, интернет вещей, виртуальная/дополненная реальность и др.
На этом фоне неплохо выглядят перспективы роста спроса и на оборудование для выпуска чипов. Так, в Precedence Research оценили мировой рынок машин для производства полупроводников в прошлом году в $108,6 млрд и ожидают, что в ближайшие годы он будет расти с CAGR около 7% и в 2034 году составит $210,6 млрд. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, станет одним из главных бенефициаров данной тенденции.
Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Так, в 2026 году компания планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности. Кроме того, недавно Applied Materials объявила о сотрудничестве с Apple и Texas Instruments для усиления позиций США в производстве полупроводников. При этом мы рассчитываем, что благодаря прочному балансу и способности генерировать высокие денежные потоки компания продолжит направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Риски связаны с по-прежнему жесткой монетарной политикой Федрезерва, что может усиливать волатильность акций технологических компаний; с возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование; с новыми ограничениями на поставки американскими компаниями высокотехнологичной продукции в Китай и ряд других стран со стороны властей США.
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Applied Materials после резкого падения нашли поддержку вблизи уровня $160. Бумаги выглядят локально перепроданными, ожидаем формирования подъема с целью на отметке $175. В случае же углубления снижения следующая поддержка расположена на уровне $150.
Обновление от 20.02.2025: целевая цена ПОНИЖЕНА
На фоне улучшения ситуации в глобальной полупроводниковой отрасли Applied Materials довольно уверенно смотрится в финансовом плане. При этом мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на бизнес компании. Спрос на полупроводниковое оборудование в мире, как ожидается, продолжит расти в ближайшие годы, и Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, будет и далее оставаться бенефициаром. Акции Applied Materials торгуются с заметным дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам и, мы считаем, заслуживают внимания инвесторов.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Applied Materials с целевой ценой на горизонте 12 месяцев $207,2, что предполагает потенциал роста на 20,4%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM, а также анализе исторических мультипликаторов компании.
На фоне улучшения ситуации в глобальной полупроводниковой отрасли финансовые результаты Applied Materials выглядят довольно уверенно. Так, в I квартале 2025 фингода с окончанием 26 января выручка компании увеличилась на 6,8% г/г, до рекордных $7,17 млрд, скорр. EPS — на 11,7% г/г, до $2,38. Прогнозы менеджмента на II финквартал оказались немного слабее ожиданий, но предполагают продолжение роста основных финпоказателей в годовом выражении.
Мы положительно и с оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы Applied Materials, учитывая ожидания дальнейшего восстановления глобального рынка полупроводниковых чипов. По оценке отраслевых экспертов, в 2024 году рынок увеличился на 19,1%, до рекордных $627,6 млрд, после снижения в 2023 году. При этом прогнозы, согласно которым глобальные продажи полупроводников превысят $1 трлн к концу десятилетия, по-прежнему актуальны. Драйверами должны стать продолжающееся распространение технологий ИИ и высокопроизводительных вычислений, машинное обучение, ускоренное развертывание сетей связи стандарта 5G, интернет вещей, виртуальная/дополненная реальность, расширение использования полупроводников в автомобильной отрасли и др.
На этом фоне неплохо выглядят перспективы роста спроса и на оборудование для выпуска чипов. В Future Market Insights ожидают, что мировой рынок машин для производства полупроводников в ближайшие 9 лет будет расти с CAGR 7,7% и в 2034 году достигнет $220 млрд. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, станет одним из главных бенефициаров указанной тенденции.
Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Так, в 2026 году компания планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности. При этом мы рассчитываем, что благодаря прочному балансу и способности генерировать высокие денежные потоки компания продолжит направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Риски связаны с по-прежнему жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может усилить волатильность акций технологических компаний; возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование; возможными новыми ограничениями на поставку американскими компаниями полупроводникового оборудования в Китай.
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Applied Materials опустились к уровню $170, где нашли поддержку. Ожидаем формирования подъема с целью на отметке $200, рядом с которой проходит и 50-недельная скользящая средняя. В случае же углубления снижения следующая поддержка будет расположена на уровне $150.
Обновление от 19.11.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Applied Materials и сохраняем целевую цену на уровне $230,0, что предполагает потенциал роста на 36,2%. Applied Materials достаточно уверенно отчиталась за IV квартал и весь 2024 фингод, показав более существенный, чем предполагалось, рост основных финпоказателей. Между тем прогноз на текущий финквартал оказался несколько слабее ожиданий по выручке, что с учетом общего ухудшения отношения инвесторов к акциям технологического сектора в последние дни привело к заметной просадке бумаг компании после выхода отчетности. Между тем мы считаем такую реакцию инвесторов чрезмерной и сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции Applied Materials. Наша оценка данных бумаг, основанная на сравнении с аналогами по форвардным коэффициентам EV/S, EV/EBITDA и P/E и анализе исторических мультипликаторов компании, указывает на их сохраняющуюся значительную недооцененность.
Отчетность Applied Materials за IV квартал 2024 финансового года с окончанием 27 октября была неплохой на фоне определенного улучшения ситуации в глобальной полупроводниковой отрасли. Выручка увеличилась на 4,8% г/г, до рекордных $7,05 млрд, а скорр. прибыль на акцию поднялась на 9,4%, до $2,32, причем оба показателя превзошли рыночные ожидания. Баланс компании остается прочным, что в сочетании со способностью генерировать высокие денежные потоки позволяет ей направлять значительные средства на выплаты акционерам. Так, в отчетном периоде на buyback и дивиденды направлено $1,77 млрд, или более 90% квартальной скорр. прибыли.
В текущем финквартале Applied Materials планирует заработать $2,11–2,47 на акцию (рост на 7,5% г/г по центральной точке диапазона) при выручке $7,15 млрд плюс/минус $400 млн (рост на 6,6% г/г). Между тем консенсус-прогноз составлял $7,22 млрд для выручки и $2,23 для EPS.
Исходная идея:
Мы повышаем рейтинг акций Applied Materials до «Покупать» с «Держать», сохраняем целевую цену на уровне $ 230,0, что предполагает потенциал роста на 26,5%. За последние несколько недель стоимость акций Applied Materials заметно снизилась на фоне общих распродаж в технологическом секторе Штатов. И наша оценка данных бумаг, основанная на сравнении с аналогами по форвардным коэффициентам EV/S, EV/EBITDA и P/E, а также анализе исторических мультипликаторов компании, указывает на их значительную недооцененность в данный момент.
Applied Materials (NASD: AMAT) — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов — многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.
Отчетность Applied Materials за II квартал 2024 финансового года с окончанием в апреле была довольно скромной на фоне по-прежнему не самой благоприятной ситуации в полупроводниковой отрасли. Выручка увеличилась лишь на 0,2% г/г, до $ 6,65 млрд, а скорр. прибыль на акцию повысилась на 4,4%, до $ 2,09. Между тем оба показателя и превзошли рыночные ожидания. При этом баланс компании остается прочным, что в сочетании со способностью генерировать высокие денежные потоки позволяет ей направлять значительные средства на выплаты акционерам. Так, в отчетном периоде на buyback и дивиденды было направлено $ 1,1 млрд, или 63% квартальной скорр. прибыли. Прогнозы менеджмента на III финквартал предполагают некоторое ускорение темпов роста основных финпоказателей в годовом выражении.
Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы Applied Materials, учитывая ожидания постепенного восстановления глобального рынка полупроводниковых чипов. По оценке отраслевых экспертов, в текущем году рынок увеличится на 13,1% до $ 588,4 млрд после снижения на 9,4% в 2023 году. При этом прогнозы, согласно которым глобальные продажи полупроводников превысят $ 1 трлн к концу десятилетия, по-прежнему остаются актуальными. Драйверами должны стать дальнейшее распространение технологий ИИ и высокопроизводительных вычислений, машинное обучение, ускорение развертывания в мире сетей связи стандарта 5G, интернет вещей, виртуальная/дополненная реальность, расширение использования полупроводников в автомобильной отрасли и др. На этом фоне неплохо выглядят перспективы роста спроса и на оборудование для выпуска чипов. Так, в Precedence Research оценили мировой рынок машин для производства полупроводников в прошлом году в $ 85,4 млрд и ожидают, что в ближайшие 9 лет он будет расти с CAGR 7,3% и в 2032 году достигнет $ 161,1 млрд. Мы ожидаем, что благодаря сильной позиции в отрасли Applied Materials станет одним из главных бенефициаров указанных тенденций.
Важными факторами поддержки отрасли в ближайшие годы должны стать принимаемые правительствами ведущих стран законодательные акты, направленные на стимулирование расширения выпуска полупроводниковых чипов и исследований в этой сфере. По оценкам Applied Materials, общий объем таких стимулирующих мер в мире составит порядка $ 400 млрд в ближайшие 5 лет.
Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Мы также рассчитываем, что компания продолжит направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Риски связаны с по-прежнему жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может усилить волатильность акций технологических компаний, возможным дальнейшим ухудшением ситуации в мировой экономике, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование, возможными новыми ограничениями на поставку американскими компаниями полупроводникового оборудования в Китай.