Applied Materials: полупроводники в цене

Обновление от 22.05.19: инвестидея и целевая цена 50$ подтверждены

Обновление от 25.02.19: целевая цена 50$ подтверждена

Обновление от 28.11.18: Финам второй понижает целевую цену, теперь с 60$ до 50$. Отразили в параметрах идеи.

Обновление от 28.08.18: акция все не растет, и Финам в очередной раз понизили целевую цену, с 65$ до 60$. Отразили в параметрах идеи.

Свежий комментарий от аналитиков Финам:

• В последние кварталы Applied Materials фиксирует сильный спрос на свою продукцию, что позволяет компании регулярно обновлять рекорды по выручке и прибыли, улучшать показатели рентабельности. 
• Преимуществами Applied Materials являются устойчивый баланс и способность генерировать значительные денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выплаты акционерам. 
• Инвестиции мировых полупроводниковых компаний в оборудование, как ожидается, будут оставаться высокими в ближайшие годы, что будет поддерживать продажи Applied Materials. 
• Акции Applied Materials довольно привлекательно оценены по финансовым мультипликаторам, неплохо смотрятся с точки зрения теханализа. 

Обновление от 28.05.18: целевая цена понижена с 70 до 65$. Отразили в параметрах идеи.

Обновление от 20.02.18: целевая цена повышена с 68 до 70$. Отразили в параметрах идеи.

Тезисы инвестидеи:

Акции Applied Materials привлекательно оценены по финансовым мультипликаторам, а также неплохо смотрятся с точки зрения теханализа.

Краткое описание эмитента

Applied Materials является одним из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и Global Foundries. Фактически все серьезные технические инновации в отрасли (переход на более тонкие техпроцессы и больший размер кремниевых пластин при производстве чипов, внедрение технологии FinFet и др.) происходят с непосредственным участием Applied Materials. Капитализация компании составляет $61.7 млрд.

Финансовые результаты

В последние кварталы Applied Materials фиксирует сильный спрос на свою продукцию, что позволяет компании демонстрировать уверенный рост финансовых показателей.

Выручка Applied Materials в IV квартале 2017 фингода, завершившемся 29 октября, увеличилась на 20.4% г/г до рекордных $3.97 млрд. и превзошла консенсус-прогноз на уровне $3.93 млрд. Улучшению результата способствовал существенный подъем продаж в США, Японии, Китае, Южной Корее и странах Юго-Восточной Азии, что было частично компенсировано некоторым ослаблением спроса в Европе и на Тайване. Доходы в сегменте Semiconductor Systems, которое собственно и занимается производством оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и интегральных схем, составили 61% от выручки, повысившись за год на 14.3%, главным образом, благодаря существенному росту продаж оборудования для производства чипов памяти. Доходы в сегменте Applied Global Services, специализирующееся на обслуживании, настройке и модернизации полупроводникового оборудования, выросли на 19.9%, в сегменте Display, производящем оборудование для выпуска жидкокристаллических, OLED и прочих дисплеев, – взлетели почти в полтора раза. Отметим, что на сегмент Display пока приходится лишь порядка 17% продаж, однако он является наиболее быстрорастущим в компании, и его вес в выручке постепенно повышается.

Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 33.4% до $1.24 млрд., при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 3 п.п. до 31.3%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 40.9% до рекордных 93 центов и оказалась на 2 цента выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит. По итогам 2017 фингода в целом рост финансовых показателей еще больше впечатляет.

Факторы роста

Мы положительно оцениваем среднесрочные перспективы бизнеса Applied Materials. После некоторой паузы, последовавшей после финансового кризиса, мировые производители полупроводников и дисплеев все более активно инвестируют в обновление своего оборудования. Так, по оценкам исследовательской компании Gartner, в текущем году глобальные капвложения полупроводниковых компаний вырастут на 7.4% до $69.3 млрд., а в следующем году поднимутся до $71.3 млрд. К основным двигателям роста эксперты Gartner относят дальнейшее распространение смартфонов и других мобильных устройств, а также твердотельных накопителей и изделий для интернета вещей. И Applied Materials, являющийся мировым лидером в своей области, мы считаем, имеет все шансы остаться главным бенефициаром развития данного тренда. При этом компания, мы ожидаем, останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.

Прогноз финансовых показателей Applied Materials на ближайшие годы представлен на графике ниже.



Технический анализ

С точки зрения технического анализа на недельном графике акции Applied Materials закрепились выше верхней границы среднесрочного восходящего канала. Ожидаем продолжения подъема с целью в районе $65.



Полная версия