Applied Materials - верьте в полупроводники
- Applied Materials (NASD: AMAT) – один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании такие технологические гиганты, как Intel, Samsung, TSMC, Global Foundries.
- В последние годы Applied Materials фиксировала сильный спрос на свою продукцию, что позволяло компании регулярно обновлять рекорды по выручке и прибыли, улучшать показатели рентабельности. В то же время, последние результаты оказываются не самыми оптимистичными и указывают на существенное ослабление спроса на фоне общего ухудшения ситуации в мировой экономике.
- Преимуществами Applied Materials являются устойчивый баланс и способность генерировать значительные денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выплаты акционерам.
- Нынешний спад в отрасли, как ожидается, будет носить краткосрочный характер, и уже к концу этого года инвестиции глобальных производителей полупроводников в обновление оборудования начнут восстанавливаться, что придаст новый импульс продажам компании.
- Драйверами роста отрасли в среднесрочной перспективе станут такие быстроразвивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, облачные вычисления, виртуальная/дополненная реальность, автономные автомобили.
- Акции Applied Materials привлекательно оценены по финансовым мультипликаторам, неплохо смотрятся с точки зрения теханализа.
Краткое описание эмитента
Applied Materials является одним из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и Global Foundries. Фактически все серьезные технические инновации в отрасли (переход на более тонкие техпроцессы и больший размер кремниевых пластин при производстве чипов, внедрение технологии FinFet и др.) происходят с непосредственным участием Applied Materials. Капитализация компании составляет $44 млрд.
Факторы роста
Мы сохраняем позитивный взгляд на среднесрочные перспективы Applied Materials, хотя факторы, которые обусловили ухудшение результатов компании в последние кварталы, вероятно, продолжат действовать в ближайшие месяцы. В частности, торговая и санкционная война между США и Китаем привела к тому, что многие азиатские производители полупроводников решили перенести на более поздние сроки реализацию инвестиционных проектов по модернизации своего оборудования, и это в значительной степени обусловило довольно слабые прогнозы Applied Materials на IV финквартал, также предполагающие ощутимое снижение выручки и прибыли в годовом выражении.
Между тем в Applied Materials рассчитывают, что нынешний спад окажется не слишком продолжительным, и уже к концу этого года инвестиции глобальных полупроводниковых корпораций в обновление оборудования начнут восстанавливаться, что придаст новый импульс продажам компании. В частности, ранее в этом году южнокорейский техгигант Samsung Electronics объявил о намерении в течение ближайших десяти лет инвестировать 133 трлн. корейских вон ($116 млрд.) в производство новейших логических микропроцессоров. Из указанной суммы 73 трлн. вон будет выделено на научные исследования, 60 трлн. вон − на производственную инфраструктуру. Не отстают и другие конкуренты − так, тайваньская Taiwan Semiconductor Manufacturing планирует только в 2019-2020 гг. инвестировать в расширение производства микрочипов $10-11 млрд!
Отметим при этом, что если в предыдущие годы увеличение спроса на полупроводниковые чипы в значительной степени обеспечивалось стремительным распространением смартфонов, то теперь драйверами роста отрасли должны стать такие быстро развивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, облачные вычисления, виртуальная/дополненная реальность, автономные автомобили.
Между тем компания направляет значительные средства в исследования и разработки, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. В этой связи мы положительно оцениваем планы Applied Materials открыть в этом году новый исследовательский центр в Нью-Йорке. При этом мы рассчитываем, что компания останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Applied Materials отразились от нижней границы среднесрочного восходящего канала, рядом с которой также проходит 50-дневная скользящая средняя. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район $52.
