AppLovin. Бизнес на донатах в играх
Драйверы
AppLovin (APP): покупать
Цель 116 на горизонте 12 месяцев.
AppLovin (NASD: APP) создала платформу для разработчиков мобильных приложений, которая позволяет улучшить монетизацию и качество маркетинга. Также компания занимается разработкой собственных приложений — условно-бесплатных мобильных игр.
Бизнес AppLovin делится на два направления — это собственные игры, которые приносят деньги за счет продажи виртуальных предметов, а также маркетинговые инструменты, которыми пользуются другие разработчики игр.
Структура выручки сейчас распределена следующим образом: около 60% приходится на доходы от фирм, которые используют программное обеспечение AppLovin, а остальные 40% — от потребителей, совершающих покупки в мобильных приложениях компании.
Ошеломительные темпы роста
Среднегодовой темп роста выручки AppLovin составляет 46,7%, а прибыли примерно 45,1%.
Ожидается, что в ближайшие три года финансовые показатели продолжат расти двузначными темпами. Выручка будет увеличиваться на 12% в год, а прибыль на 31,2%.
При этом хотелось бы отметить, что у компании одни из самых высоких в отрасли показателей рентабельности:
- Рентабельность валовой прибыли (Gross Margin) = 67,7%.
- Маржа операционной прибыли/рентабельность продаж (ROS) = 19,7%.
- Рентабельность капитала (ROE) = 23,3%.
- Рентабельность инвестиций (ROI) = 14,3%.
Справедливая оценка выше текущих значений стоимости акций
С учетом дисконтирования будущих денежных потоков акции компании должны стоить порядка $122, что предполагает апсайд почти на 42%.
В прошлом году компания стала прибыльной
По итогам 2023 года чистая прибыль AppLovin составила $357 млн по сравнению с убытком в $193 млн годом ранее. Выручка за год составила почти $3,3 млрд по сравнению с $2,8 млрд в 2022-м.
Следующий квартальный отчет компания должна опубликовать 8 мая. Ожидается, что выручка за квартал составит $967 млн, что предполагает рост на 35% год к году, а прибыль на акцию составит $0,81 по сравнению с убытком в аналогичном квартале прошлого года.
В качестве резюме подчеркнул бы, что несмотря на то, что акции компании с начала 2024 года выросли уже более, чем на 80%, я считаю, что это только начало. У AppLovin эффективная бизнес-модель, впечатляющая динамика роста выручки и без конца растущие показатели рентабельности.
Технический анализ
Крупные объемы покупок проходят на уровне $40. На случай коррекции на рынке США самая интересная цена для покупки как раз - $40. Сейчас акции AppLovin консолидируются для пробоя $80 и похода на $96.
Риски
- Много долгов. У компании порядка $3,2 млрд долга при запасе кэша в $0,5 млрд. Долг также примерно в два раза превышает капитал компании, что также не есть хорошо.
- Высокая конкуренция. В сегменте мобильных приложений работает множество кдругих компаний, в том числе такие гиганты, как Google и запрещенная в России Meta. Тем не менее бизнес-модель AppLovin куда эффективнее, чем у конкурентов в настоящее время.