АПРИ: дом там, где апсайд
Драйверы
ПАО «АПРИ», ключевой региональный девелопер, добилось значительного роста показателей за прошедший год. В 2024 году объем введенного жилья превысил 214 тыс. кв. м, что почти вдвое больше показателей 2023 года. Средняя цена за квадратный метр в 1К 2025 увеличилась на 25,57% и достигла 146,88 тыс. руб. Компания реализует комплексное освоение территорий, сочетая строительство жилья с созданием социальной и рекреационной инфраструктуры, что позволяет формировать современную и комфортную городскую среду. Однако сдерживающая кредитно-денежная политика все еще оказывает давление на рынок недвижимости.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям АПРИ с целевой ценой 16,05 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 19%.
ПАО «АПРИ» — ключевой региональный девелопер России, признанный лидер строительной отрасли в Челябинской области. Основанная в 2014 году, группа «АПРИ» нацелена на комплексное освоение территорий: одновременно реализует жилые объекты, социальную инфраструктуру и рекреационные зоны, обеспечивая формат комфортной городской среды. В числе реализованных объектов — лицей, детские сады, поликлиники, фитнес-центр и другие элементы инфраструктуры, что делает проекты компании новаторскими с точки зрения подхода к городской среде.
Ключевой драйвер роста — фокус на премиальном сегменте с полноценной инфраструктурой. Компания фокусируется на премиальном сегменте и уникальных жилых проектах с развитой инфраструктурой, что выделяет ее среди конкурентов. Такой комплексный подход повышает привлекательность для состоятельных клиентов, способствует высокому уровню маржинальности и укрепляет бренд.
Компания также активно расширяет географию и масштабы деятельности, увеличивая объемы продаж и ввода жилья. В 2024 году продажи выросли на 14,38%, до 18 млрд руб. Средняя цена за квадратный метр в 1К 2025 увеличилась на 25,57% и достигла 146,88 тыс. руб. Снижается доля ипотечных сделок, растет число покупок за наличные.
Финансовые результаты. Чистая прибыль АПРИ по МСФО в 1К 2025 выросла на 14% по сравнению с прошлым годом и составила 816 млн руб., несмотря на снижение выручки на 17%, до 4,9 млрд руб. Основной рост прибыли связан с разовой сделкой по продаже 30%-й доли в дочерней компании, а также с сокращением себестоимости и финансовых расходов. Несмотря на общее снижение рынка жилой недвижимости, АПРИ отмечает положительную динамику по своим ключевым проектам. По данным компании, в 1К 2025 продажи в проекте «ТвояПривилегия» в Челябинске выросли на 35,1% по сравнению с прошлым годом, в Екатеринбурге — на 69,16%, а в проекте «Парковый Премиум» — на 14,89%.
Для расчета целевой цены мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA 2025. Наша оценка предполагает целевую цену 16,05 и апсайд 19%.
Ключевыми рисками для компании мы видим рост себестоимости строительства, сокращение государственных льготных программ и риски задержки реализации крупных проектов.
Технический анализ
Акции протестировали линию восходящего тренда от конца апреля в районе 13,43 руб. При отскоке цена может дойти до уровней сопротивления 14,2 руб. и 15,34 руб. Однако в случае пробития указанной линии котировки могут продемонстрировать и снижение до уровня 12,91 руб.
