Аренадата: те же на Арене

Аренадата опубликовала финансовые результаты за полный 2025 год, которые мы разберем в этом обзоре. Также представим обновленную оценку акций компании.

Резюме:

• Аренадата показала сильные результаты за 2025 год: выручка выросла на 46% год к году, до 8,8 млрд рублей, а компания достигла заявленного ориентира по росту.
• Рентабельность снизилась, но остается высокой: бизнес сохраняет сильные маржинальные показатели даже на фоне сложной макроэкономической среды.
• Ключевые долгосрочные драйверы сохраняются: импортозамещение, сокращение внутренней разработки и рост спроса на вендорские решения поддерживают инвестиционный кейс компании.
• В 2026 году рост может замедлиться: ближайшие кварталы, вероятно, будут слабопоказательны, однако в среднесрочной перспективе компания может вновь ускориться.
• Фундаментально кейс остается сильным: у Аренадаты нет долга, улучшается свободный денежный поток, а дивидендный потенциал по итогам 2025 года выглядит привлекательным.

Мнение аналитика

На основе годовых финансовых результатов и итогов дня инвестора мы обновили финансовую модель компании.

Наша новая рекомендация по акциям группы — покупать с целевой ценой 150 рублей за бумагу. Это предполагает потенциал роста на уровне 46% на горизонте 12 месяцев без учета дивидендных выплат.

В настоящий момент акции компании торгуются с форвардными мультипликаторами на основе наших прогнозов на 2026 год:

EV/OIBDAC — 5,7х;

P/NIC — 6,3х.

Эти значения находятся ниже медианных уровней российских разработчиков ПО. В то же время мы считаем, что акции Аренадаты заслуживают премии к сектору, поскольку компания обладает рядом сильных качеств:

• конкурентоспособным продуктовым предложением;
• высоким уровнем рентабельности;
• отсутствием долговой нагрузки.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ