Драйверы
ПАО «УК «Арсагера» (ARSA) — управляющая компания, специализирующаяся на управлении паевыми инвестиционными фондами и индивидуальном доверительном управлении. Бизнес компании устроен так, что помимо комиссионного дохода от управления клиентскими деньгами, значительную часть финансового результата формирует переоценка ее собственного портфеля ценных бумаг, а это делает прибыль компании фактически зависимой от динамики самого рынка акций.
Выручка от управления активами продолжает расти: по итогам 2025 года она составила 76,9 млн рублей, а в первом полугодии 2026 года увеличилась на 4,6% год к году, до 38,2 млн рублей, что говорит о сохраняющемся доверии клиентов к компании. Но именно переоценка собственного портфеля утянула итоговый результат в минус: чистый убыток за первое полугодие 2026 года составил 25,7 млн рублей против убытка 1,2 млн рублей годом ранее, а собственный капитал компании за полугодие снизился на 12,2%, до 186,9 млн рублей. По итогам 2025 года акционеры приняли решение не выплачивать дивиденды, хотя ранее компания платила по 0,5 рубля на акцию в 2023 году и 0,15 рубля в 2024 году.
Зацепиться здесь можно за саму природу бизнеса: убытки последних периодов объясняются не операционной слабостью (комиссионный доход растет), а просадкой стоимости портфеля на фоне слабого рынка акций. Это означает, что при развороте широкого рынка вверх компания способна довольно быстро вернуться к прибыли за счет положительной переоценки того же портфеля, а вместе с ней и переоцениться сама акция.
Технически картина здесь не дает выраженного сигнала, вроде классической фигуры или дивергенции, но цена только что оттолкнулась от долгосрочной растущей линии поддержки, которая удерживает котировки с 2016 года, и это дает основания рассматривать текущий уровень как разумную точку для покупки. Исторически акция подолгу находилась в диапазоне 8-12 рублей и лишь в периоды рыночных провалов опускалась к 5-6 рублям, поэтому ставка строится на том, что вместе с восстановлением индекса Мосбиржи и переоценкой собственного портфеля компании акция может вернуться в этот более привычный для нее диапазон.
Купить (Long)
Тикер: ARSA
Цена: по текущей цене 6,57 руб.
Стоп: нет
Цель: 10 руб.
Срок: 1 год