Артген - венчурные инвестиции с высоким бета-коэффициентом
Драйверы
«Артген биотехнологии» (ПАО «Артген биотех») — биотехнологическая компания, целью которой является создание, разработка и внедрение в практическое здравоохранение инновационных препаратов, изделий или методов лечения, диагностики и профилактики, которые дают новые, более эффективные средства для борьбы с заболеваниями человека. В состав группы входят компании на разных этапах развития – от посевной стадии до стадии раннего роста и зрелости. Компания занимается решением актуальных проблем для общества и человека, высокотехнологичные и новаторские разработки «Артгена» направлены на борьбу с социально значимыми и орфанными заболеваниями. Компания является резидентом «Сколково».
Основные события
- По итогам годового общего собрания акционеров «Артген биотех» выплатил дивиденды за 2025 год в размере 1,2 рубля за обыкновенную акцию.
- АКРА подтвердило кредитный рейтинг «Артген биотех» на уровне ВВВ-(RU).
- «Гемабанк» провел SPO с переподпиской, компания привлекла 400 млн руб.
- Компания «Некстген», входящая в группу «Артген биотех», сообщила об ускорении проведения клинических исследований препарата для лечения цистита на два года.
- Компания «Гемабанк» завершила лабораторные исследования и начала исследования на живых организмах новых геннотерапевтических препаратов от гемофилии А и B.
- Компания «Бетувакс» завершила доклинические исследования нового препарата Бетуфелд для терапии аллергии на кошек.
Динамика котировок и ситуация на рынке акций
С начала 2026 года котировки акций «Артген биотех» (ABIO) скорректировались на 34,6%, тогда как индекс МосБиржи обвалился на 17,2%. При этом в июле котировки обновляли минимумы с 2021 года, после чего последовал разворот и рост бумаг на более чем 40%. Индекс МосБиржи за этот период восстановился только на 20%, что подтверждает высокий бета-коэффициент акций «Артген биотех» к широкому рынку. На снижении индекса бумаги дешевеют с ускорением, но и на восстановлении рынка показывают значительно более внушительный рост. Рынок акций по-прежнему находится под влиянием двух главных факторов. Во-первых, это ключевая ставка Банка России. Реальная безрисковая доходность по-прежнему остается высокой, что стягивает ликвидность на рынок долга. Во-вторых, сдерживающим фактором остается геополитика, причем премия за нее в последнее время только выросла. Соответственно, у инвесторов на рынке сохраняется отсутствие аппетита к риску, что давит на все акции роста, в том числе и представителей биотехнологий. На данный момент внешняя конъюнктура остается неблагоприятной для существенной положительной переоценки акций «Артген биотех».
Наша оценка и ожидания
«Артген биотех» продемонстрировал сдержанную операционную динамику: выручка растет медленнее операционных расходов, а высокие процентные ставки оказывают давление на чистую прибыль. Однако следует учитывать специфику бизнес-модели компании. «Артген биотех» — это крупный биотехнологический холдинг, который активно занимается венчурными инвестициями, поэтому показывать прежние темпы роста в период высокой ключевой ставки весьма сложно. При этом отметим, что компания показала сильный рост операционного денежного потока благодаря высвобождению оборотного капитала, а капитальные расходы менеджмент держит под контролем и в текущих экономических условиях не наращивает. Своевременное SPO ММЦБ принесло холдингу почти 400 млн руб. живых денег. Это позволило сформировать подушку ликвидности и погасить старый долг. Ожидания участников рынка относительно будущего снижения ключевой ставки заметно сдвинулись вправо, что в моменте сужает потенциал для бумаг «Артген биотех». Интерес к рынку акций у инвесторов сейчас не высок, многие по-прежнему предпочитают фиксировать высокую доходность на рынке долга. По нашей оценке, в текущей конъюнктуре справедливая цена акций «Артген биотех» находится на уровне 62 руб. за бумагу.