Азартные игры Scientific Games Corporation не доведут до добра

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Barna Capital рекомендует шортить акции Scientific Games Corporation. Компания занимается вроде бы доходным игорным бизнесом, однако, перекредитована и убыточна. За год ее акции выросли на 232%, с начала года на 143% без значимых причин
Закрыта по тайм-ауту
-18.19 %
25.07.2017
Очередная идея для шорта. Акции компании Scientific Games Corporation (NASD: SGMS). Компания производит игровые автоматы, игровые столы и лотерейные билеты.

Начнем с главного: кэш $198 млн - долг $8100 млн.
Акции компании выросли в 4 раза за 12 месяцев. Компания продолжает показывать убытки. Вчера акция выросла на 25% показав меньше потерь на акцию, чем предполагалось. Оборот вырос на 5% по сравнению с прошлым годом за счет замены старых автоматов и столов в старых казино. На момент отчета, 20% флоута было в порте.

Мы считаем, что у компании несколько проблем:

1. Огромный долг в 8.1 млрд и его содержание.
2. Отсутсвие роста клиентов, который может произойти только при открытии новых казино. Этот сегмнет регулируется в большинстве стран мира и рост значительно лимитирован.
3. Игровые автоматы в лизинге, быстро изнашиваются, и не имеют значимой стоимости при продаже б/у.
4. Покупка Bally Technologies за $5.1 млрд (за долговые) пока не приносит плодов, и мы считаем, что в ближайшем будущем не начнет.
5. Недавно Moodys понизило их кредитный рэйтинг до Ba- и добавили, что апгрейдов не предвидится. Компания продолжает обновлять свои долговые обязательства за счет новых долгов. А ставка, медленно, но растет.
6. Компания снабжает 80% лотерейных билетов в США. Рост тоже ограничен, и если на этот рынок придет новый конкурент, компания не сможет поддерживать свой долг и объявит дефолт.

Мы предлагаем шорт в районе $36.5 с таргетом $25-26 в течении 3 месяцев. Дефолт в течении 12и месяцев, если не будут избавляться от активов. Valeant игрового бизнеса...

Barna Capital Group
Цена открытия
25 июля 2017
$ 36.55
-18.19%
Цена закрытия
25 октября 2017
$  43.2

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей